20210327-安信证券-法拉电子-600563.SH-全球薄膜电容领军者_业务结构优化带来加速增长_5页_907kb

报告摘要

法拉电子 (600563.SH) 总结

核心内容

法拉电子作为全球薄膜电容领域的领军企业，凭借多年的技术积累和业务优化，实现了业绩的持续增长。公司深耕薄膜电容领域五十余年，产品涵盖灯具电容器、电力电子电容器、交流电动机电容器及其他薄膜电容器，广泛应用于照明、通讯、家电、工业控制及新能源汽车等领域。随着“碳中和”目标的推进，公司正加速向新能源领域转型，未来有望在新能源汽车和光伏等市场中获得更大发展空间。

主要观点

业绩表现亮眼：2020年公司实现营业收入18.91亿元，同比增长12.51%；归母净利润5.56亿元，同比增长21.85%；基本每股收益2.47元，拟每10股派送13元红利。
战略重心转移：公司自2012年起开始布局新能源用薄膜电容器的扩产项目，逐步将业务重心转向新能源领域。在新能源汽车和光伏行业需求增长的推动下，公司业务结构持续优化，风电、光伏、工控及新能源汽车市场呈现快速增长趋势。
技术实力突出：公司高度重视研发，金属镀膜等核心技术已达国内外领先水平，拥有全方位的技术支持体系，包括材料应用、工装模具开发和生产设备开发。
客户资源丰富：在新能源车领域，公司已与蔚来、理想、吉利、比亚迪等主要新能源汽车厂商建立稳定合作关系；在光伏领域，与全球逆变器出货量前十厂商均有配套合作。
投资建议：首次覆盖给予公司“买入-A”评级，预计2021-2023年公司收入分别为22.36亿元、27.79亿元和34.77亿元，归母净利润分别为7.3亿元、9.3亿元和11.6亿元，增速分别为30.8%、28.1%和25.1%。

关键信息

业务结构

家电市场占比下降，照明市场稳定，风电、光伏、工控及新能源汽车市场持续增长。
公司具备年产45亿只薄膜电容器及2500吨金属化膜的生产能力。

财务数据

总市值：22,545.00百万元
流通市值：22,545.00百万元
总股本：225.00百万股
流通股本：225.00百万股
12个月价格区间：43.98/117.35元

财务预测

年份	营收（百万元）	净利润（百万元）	每股收益（元）
2021E	2,236	727	3.23
2022E	2,779	931	4.14
2023E	3,477	1,164	5.18

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
ROE	17.3%	19.2%	23.1%	26.8%	30.0%
ROA	14.4%	15.5%	19.3%	21.2%	24.3%
ROIC	20.2%	45.7%	49.6%	73.4%	100.0%
毛利率	43.0%	44.1%	44.1%	44.5%	44.6%
净利润率	27.1%	29.4%	32.5%	33.5%	33.5%