深度报告-20251119-开源证券-华工科技-000988.SZ-公司首次覆盖报告_三大业务共振_筑就AI光电领军企业_26页_2mb

报告摘要

公司概况：华工科技是“中国激光第一股”，拥有光通信、智能制造装备、传感器三大核心业务，是光电领域的领军企业。公司已从高校所属企业成功转制为武汉国资控股公司，建立了多元化的激励机制。
业务布局：三大业务并驾齐驱。智能制造业务聚焦汽车、新能源等领域；光联接业务覆盖电信、数据中心市场，2025年H1同比增长134.78%；传感器业务在汽车热管理、压力传感器等领域占据优势。
光通信技术优势：公司具备200G-800G高速光模块批量交付能力，并推出1.6T LPO、LRO及3.2T CPO解决方案，布局LPO/CPO等前沿技术，应对低功耗、高速率需求。
财务表现：2023-2024年净利润年复合增长率分别达21.2%和18.96%。2025年前三季度营收110.38亿元，同比增长22.62%，净利润增长40.92%。预计2025-2027年净利润分别为19.6亿、25.5亿、32.6亿元，当前PE为36.9-22.2倍。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司是AIGC、5G/5G-A、F5G-A等高景气赛道的受益者。
风险提示：AI算力发展不及预期、国际贸易风险等。

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