20240426-国联证券-海容冷链-603187.SH-内销短期承压_期待旺季表现_3页_309kb

海容冷链2024年一季报简要分析

财务状况

海容冷链2024年一季度实现营收85.2亿元，同比下滑43.4%；归母净利润11.5亿元，同比下降167%；扣非净利润0.98亿元，同比下降122.2%。一季度表现疲软，主要受内销不振和高基数效应影响。

经营亮点与趋势

• 外销贡献增长：外销业务表现抢眼，冷藏外销同比增长接近翻倍，冷冻外销保持稳定增长。
• 毛利率稳中有升：一季度毛利率同比提升0.36个百分点至27.49%，恢复至历史中枢水平，后续预计以稳定为主。
• 费用率上升：销售费用同比上升2.2个百分点，管理及研发费率呈连续上行趋势，但Q1增速有所放缓。

下游需求与展望

下游需求向好趋势明确，大客户订单稳定，海外市场拓展和中小客户增量贡献显著。预计公司2024年及2025年业绩分别为45.9亿元和53.5亿元，维持“买入”评级，并给出178元目标价。

风险提示

订单波动、下游景气不及预期、原材料价格上涨等风险需关注。

分析师维持“买入”评级，认为公司在经历淡季压力后，后续增长动能充足，建议投资者关注中线机会，但需警惕短期业绩波动风险。