20230815-浙商证券-海容冷链-603187.SH-海容冷链2023年中报点评报告_产品结构持续优化_公司盈利能力提升显著_3页_422kb

海容冷链（603187）2023年中报业绩分析

投资要点总结

1. 业绩显著增长

   • 2023年上半年营业收入2010亿元，同比增长62.6%，归母净利润270亿元，同比增长3374%。
   • 2023年Q2单季收入与净利润双双同比增长2倍以上，盈利能力大幅提升。

2. 产品结构优化与营业能力提升

   • 毛利率自23.6%提升至28.28%，费用率除销售费用率受市场推广影响外总体稳定，归母净利率达13.42%，同比提升2.76个百分点。

3. 冷冻柜业务增长驱动

   • 商用冷冻柜收入同比增长25%，核心客户投放力度加大及全球化拓展是主要动力。

4. 盈利预测与评级

   • 2023-2025年预测营收年复合增速128.7%，归母净利润增速4361%-1765%。维持“增持”评级，目标EPS分别为1.09元、1.28元、1.51元。

5. 风险提示

   • 商用冷柜需求不及预期、盈利水平提升不及预期及汇率波动风险。