20250825-开源证券-TCL电子-01070.HK-港股公司信息更新报告_2025H1业绩接近预告上限_彩电业务量价齐升趋势延续_3页_539kb

TCL电子2025H1营收548亿港元（+20%），归母净利润10.9亿港元（+68%），超额完成业绩预告。彩电业务量价齐升，销量同比增7.6%，均价增1.7%，其中国内品牌销量增长10.2%。国际业务表现较好，欧洲出货量同比增长13%。高端产品如MiniLED、量子点实现快速增长。公司毛利率虽略有下降，但国内毛利率提升主要受产品结构调整及成本下降支撑。期间费用率同比下降1.7个百分点，费用控制良好。投资评级维持“买入”，预期2025-2027年归母净利润为22.99亿/26.59亿/29.90亿港元，对应PE分别为10.3/8.9/7.9倍。风险提示包括欧洲市场拓展不及预期、行业竞争加剧、面板价格波动等。