20201118-安信国际证券-TCL电子-01070.HK-持续成长_再创新高_3页_503kb

报告摘要

TCL电子（1070.HK）在2020年第三季度取得了显著的业绩增长，主要得益于智能电视与互联网业务的持续发展以及TCL通讯的首次并表。公司整体表现亮眼，营业收入和净利润均实现增长，显示出良好的市场竞争力和运营效率。

业绩增长显著：
2020年第三季度，公司实现营业收入146.8亿港元，同比增长76.6%，环比增长43.9%；扣非后归母净利润为3.6亿港元。
2020年前三季度累计营业收入318.3亿港元，同比增长22.0%；扣非后归母净利润达8.1亿港元，同比增长56.6%。
电视业务表现强劲：
- 海外市场：电视业务销售收入同比增长71.5%至84.8亿港元，销量增长81.3%至552万台，市场份额显著提升。
- 国内市场：销量基本恢复至去年同期水平，仅微降3.9%；品牌电视机收入同比增长20.9%至34.4亿港元，主要受益于面板涨价和产品平均售价上升。
互联网业务快速增长：
- 海外互联网业务收入同比增长32.3%至8,144.2万港元，主要得益于与Google、Roku、Netflix等的合作进展及TCL Channel的发展。
- 国内互联网业务由雷鸟科技主导，第三季度收入同比增长80.9%至1.8亿港元，其中会员业务增长最快，广告和增值业务也有显著提升。
TCL通讯首次并表：
- 第三季度TCL通讯贡献收入12亿港元，占公司总收入的8.2%。
- 其中手机和服务分部业务收入同比增长8.0%至9.0亿港元；智能平板收入同比增长25.4%至1.5亿港元；路由器和其他智能连接产品收入同比增长115.5%至1.2亿港元。

指标	2018A	2019A	2020E	2021E
营业收入（亿港元）	455.82	469.91	513.67	603.80
归母净利润（亿港元）	10.41	22.79	13.74	18.85
毛利率（%）	15.3	17.4	18.5	20.0
净利润率（%）	2.3	4.9	2.7	3.1
ROE（%）	11.8	20.9	9.5	12.2