20250620-国信期货-玉米周报_粮源继续收紧_后市震荡走强为主_28页_9mb

粮源继续收紧 后市震荡走强为主

核心内容总结

一、玉米市场分析

1. 期货市场表现

• 玉米07期价震荡上涨，最新值为2372.0，周变动为-0.25%。
• 玉米期限结构显示，07-09价差小幅下跌至-37.0，周变动-11.0；09-11价差为78.0，周变动-10.0。
• 玉米仓单为216521.0，周变动236.0。
• 玉米07合约持仓为368548.0，周变动-47.53%。
• 玉米期货整体偏强震荡，操作建议以偏多思路为主。

2. 现货市场动态

• 锦州玉米价格为2360.0，周变动-0.42%。
• 锦州玉米基差为-12.0，周变动-4.0。
• 南方港口内贸玉米库存增加，北港库存持续下降，饲料及深加工企业原料库存走低，整体库存压力减轻。
• 基层余粮消耗将尽，上量偏低，进口玉米及替代品仍偏少，后期供应压力不大。

3. 区域价差

• 锦州-长春价差为80.0，周变动-40.0。
• 潍坊-长春价差为200.0，周变动-10.0。
• 上海-锦州价差为150.0，周变动+30.0。
• 深圳-锦州价差为100.0，周变动+20.0。
• 长沙-长春价差为240.0，周变动-30.0。
• 成都-长春价差为300.0，周变动-30.0。

4. 售粮进度

• 全国玉米收购量为5326.0，周变动+83.28%。
• 东北玉米售粮进度为99.0，周变动0.0%。
• 华北玉米售粮进度为97.0，周变动+1.04%。

5. 天气影响

• 黄淮地区夏播接近尾声，夏玉米已出苗。
• 华北大部、西北东部夏玉米处于播种至出苗期。
• 预计6月21-24日，夏种区天气晴好，土壤墒情适宜。

6. 进口情况

• 进口玉米拍卖对市场有所影响，C7-9价差小幅下跌。
• 中国玉米进口量偏低，替代品进口亦无明显增长。

二、玉米淀粉市场分析

1. 期货市场表现

• 淀粉07期价为2701.0，周变动-2.0。
• 淀粉期限结构显示，07-09价差为-87.0，周变动-8.0；09-11价差为78.0，周变动-1.0。
• 淀粉仓单为24233.0，周变动-4.0。
• 淀粉07合约持仓为104220.0，周变动-58897.0。

2. 现货市场动态

• 山东淀粉现货价格为2920.0，周变动+0.69%。
• 淀粉企业开机率上升至51.61%，周变动+2.9%。
• 淀粉加工利润有所修复，部分企业利润改善。

3. 下游需求

• 淀粉发货四周均值为29.22，周变动+1.56%。
• 麦芽糖浆开机率为47.67，周变动+1.43%。
• 箱板纸开机率为68.05，周变动-0.63%。
• 果葡糖浆开机率为55.45，周变动+0.62%。
• 瓦楞纸开机率为64.89，周变动+0.62%。

4. 表观消费量与替代品

• 玉米淀粉表观消费量有所上升。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差为135.0，周变动-34.47%。
• 木薯淀粉进口量为50.0，月变动+6.27%。
• 中国配合料玉米用量占比稳定。

三、玉米替代品市场

• 小麦与玉米价差偏低，对玉米在饲料领域的使用有一定挤占。
• 高粱、大麦对玉米的替代优势显现，但整体替代力度有限。

四、港口动态

1. 北港玉米

• 锦州港日到货量及月度到货量有所波动。
• 北港玉米库存持续下降，下海量增加。
• 南北玉米发运价差为-30.0，周变动0.0。

2. 南港玉米

• 广东玉米库存、发货及到货量变化不大，内贸玉米库存有所增加。

3. 南港谷物

• 广东高粱、大麦库存及发货量变化有限，市场活跃度一般。

五、美国玉米市场动态

• 美国玉米期货价格偏弱，07-12价差为-11.0，周变动-12.5。
• 美国玉米优良率为72.0，周变动+1.0。
• 美国玉米干旱指数为65.0，周变动-7.0。
• 美国玉米预计未来15天降雨量较正常偏少，气温偏高。
• 美国玉米对华出口销售及净销售量偏少，出口节奏缓慢。

六、巴西玉米市场进展

• 巴西二季玉米种植进度接近尾声，收割进度逐步推进。

七、主要观点与结论

• 供需格局改善：基层余粮消耗将尽，进口玉米及替代品不足，供应压力不大；深加工企业开机率上升，库存走低，整体库存压力减轻。
• 价格震荡走强：玉米期货整体偏强震荡，操作建议以偏多思路为主。
• 饲料需求稳健：饲料产量同比维持增长，但小麦-玉米价差偏低，对玉米使用有挤占效应。
• 淀粉市场表现：淀粉加工利润有所修复，开机率上升，下游需求稳定，市场震荡偏强。
• 天气与播种：黄淮及华北地区夏播接近尾声，未来天气有利玉米生长，但进口玉米及替代品仍偏少，对市场影响有限。

关键信息汇总

主要观点

• 玉米市场：供需格局改善，后期震荡走强，操作建议偏多。
• 淀粉市场：加工利润修复，开机率上升，下游需求稳定，市场偏强。
• 进口与替代：进口玉米及替代品偏少，对市场影响有限，但小麦-玉米价差偏低对饲料使用构成一定压力。
• 天气与播种：夏播接近尾声，未来天气有利，但进口玉米供应不足，市场仍以国内供需为主。
• 库存情况：整体库存压力减轻，企业库存走低，市场预期向好。