20241227-长江期货-2025年玉米年报_供需边际收紧_低位震荡运行_15页_1mb

核心供需预期

• 全球: 2024/25年度供需相对宽松边际缓解，产量下降、库消比下滑，但进口预计下滑。
• 国内: 产量虽有减产预期但幅度有限，总体丰产，供应充足；进口政策收紧及利润缩窄将抑制进口。
• 需求: 饲用需求温和增长，受助于生猪产能恢复和禽类存栏较高；深加工需求增速放缓。

价格走势与观点

• 2024年国内玉米现货价格同比大幅下跌，全年区间震荡、重心下移。
• 2025年度，供需格局预期同比“收紧”，初步判断市场价格可能“大幅下跌”，价格支撑减弱。
• 短期价格承压，港口库存偏高，需求阶段性顶部徘徊；中长期需关注渠道/下游建库需求恢复。

关键影响因素与风险

• 驱动因素: 国际增产国产量下降、国内新作/进口库消比、母猪存栏恢复、种植成本下移。
• 政策风险: 内需消费（饲用、深加工）、贸易收储与拍卖、种植补贴与面积、地租与人工成本。
• 市场情绪与行为: 渠道建库意愿、下游采购心态。

交易策略建议

• 短期操作聚焦情绪及短期压力支撑。
• 中长期逢低布局，关注中下游逐步刚需补货带来的增量机会。
• 趋势明确后可逢低加仓，关注基本面和资金面双重驱动。