20240602-浙商证券-交通运输行业周报（6月第1周）_红海冲突继续升级_6月金股华夏航空_15页_969kb

6月第1周交通运输行业投资要点总结：

一、市场表现概述

本周交通运输行业累计涨跌幅为 -0.52%，位列30个中信一级行业第15位，跑输沪深300指数0.08个百分点。境内板块中航运(+26.3%)、港口(+0.15%)表现相对较好，而快递(-36%)、机场(-9%)、航空(-15%)板块则出现较大幅度下跌。境外市场方面，恒生指数、道琼斯工业指数本周分别下跌28.4%、9.8%，美股重要个股普跌。

二、主要行业数据与事件

1. 航空业：随着国际航班持续恢复，飞机利用率回升至74小时/天，环比小幅下降0.01小时/天，预计2024年航空公司业绩有望同比正增长。红海事件（波音/空客产能恢复受限）与中东局势持续发酵，构成中长期供给约束逻辑。每周客运航班量方面，春秋(+1%)、东航(+13%)表现相对稳健，但华夏(-41%)、吉祥(-18%)、春秋(+1%)等航司国际线运力调整明显。投资建议给予华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国航、南航、东航 "推荐"评级。

2. 航运及空运：

• 集运：上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比大涨126%，欧洲航线(+)97%、美西(+189%)、美东(+112%)运价创新高，供需关系持续改善。建议关注中远海控、中谷物流。
• 干散货航运：BDI指数环比-0.4%，BCI(+14%)、BPI(-20%)分化，好望角型船运价维持高位。建议关注BDI相关细分领域。
• 油运：BDTI指数环比上涨7%，成品油运输(BCTI)上涨35%，油运市场持续受益于能源运输需求。

3. 快递物流：5月20-26日邮政快递揽收量359.3亿件，环比增幅72.9%，同比增幅227%，增量远超预期。快递行业价格战阶段化缓解，建议关注：

• 加盟制快递：中通、圆通头部效应明显
• 直营制快递：顺丰控股（时效业务+大件业务双驱动）看好

三、风险因素

1. 地缘政治风险：以色列与哈马斯巴勒斯坦问题、也门胡塞武装袭击持续发酵，航运、航空跨境运输持续受阻风险。
2. 能源价格风险：布油价格已至81.37美元/桶，建议关注运价对油价的波动传导性。
3. 政策变化风险：快递行业新规、航运并购重组监管等可能影响行业格局。

四、投资建议

1. 星级评级：晨星(★★★)：航空、集运；银河(推荐)：航运、快递；AM类(强推)：油运；国信不做空航运；联讯维持推荐评级；中信证券：

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持
• 大类资产配置：建议均衡配置资源品、集运、快递、航空等板块

五、风险提示

1. 需求不及预期：全球供应链重构、燃油附加费补贴终止、国际航班恢复速度变化
2. 宏观政策风险：RMB汇率波动(-5%)、全球需求拐点超预期
3. 操作层面风险：航空安全事故、地缘政治突发冲突人类动荡

六、结论与展望

短期关注：集运运价、航空暑运及长假需求、快递旺季业务量
中长期看：看好航空业供需恢复背离下的资产重估、集运龙头企业盈利修复、快递集中度提升带来优质资产整合机遇。建议投资者把握结构性机会，适当配置高股息低波动板块（如国联证券、浙商证券）