20260426-国金证券-黑色金属周报_铁矿谈判结束_受扰供应开始恢复_14页_2mb

金属材料组周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体情绪偏强，主要受原料端焦炭提价及铁矿港口库存去化影响，叠加五一节前补库预期，钢材现货价格震荡上行。然而，终端需求仍以按需采购为主，高价资源接受度有限，需求修复主要体现在季节性改善上。短期内，节前采购与成本支撑对钢价形成托底，但终端需求同比偏弱、库存同比偏高仍制约上涨空间。

主要观点

钢铁行业

• 价格走势：京津冀地区热轧板卷市场震荡上行，全国均价3387元/吨，周环比上涨47元/吨；中厚板价格震荡偏强，均价3470元/吨，周环比上涨44元/吨。
• 库存情况：全国55个主要城市热轧板卷社会库存473.26万吨，周环比减少11.16万吨，月环比减少33.52万吨，年同比增加75.68万吨；全国重点城市合计库存677.11万吨。
• 供给情况：热轧板卷钢厂产能利用率78.1%，周环比提升0.79个百分点；周产量305.71万吨，环比增加3.1万吨；厂内库存82.41万吨，环比增加2.29万吨。
• 需求表现：热卷表需环比小幅下降至310.12万吨，下游采购以按需为主，价格上行需关注节后成交承接。

煤焦行业

• 焦炭价格：晋中准一级湿熄冶金焦出厂价1360-1380元/吨，准一级干熄冶金焦1635-1660元/吨，一级干熄冶金焦1805元/吨。港口贸易出库价与工厂平仓价均上涨50元/吨。
• 焦炭提涨：第二轮提涨已于4月20日落地，幅度50-55元/吨；焦企提出第三轮提涨50-55元/吨，计划4月27日执行，主流钢厂尚未回应。
• 焦煤价格：五一前补库带动部分主流大矿竞拍价小涨20-40元/吨，但铁水环比微降，焦炭第三轮提涨落地仍待焦钢博弈。
• 供需展望：短期供需双增，成本支撑尚可，但钢厂复产空间有限、铁水增速放缓，预计煤焦价格高位窄幅震荡。

铁矿行业

• 价格走势：北铁指数61%青岛报772元/湿吨，曹妃甸报781元/湿吨，价格震荡运行。
• 供给情况：4月13日至19日全球铁矿发运量3073.9万吨，环比减少112.3万吨；澳洲发运量环比减少145.4万吨；中国47港到港量环比增加174.0万吨。
• 需求情况：247家钢厂日均铁水239.32万吨，环比下降0.18万吨；高炉开工率83.05%，环比下降0.15个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比提升2.16个百分点。
• 库存情况：47港进口矿库存17335.52万吨，环比下降129.91万吨；钢厂进口矿库存8884.07万吨，环比减少48.30万吨；库存消费比30.03天。
• 供需展望：本周铁矿价格震荡运行，港库连续下降、节前补库预期支撑矿价，但铁水小幅回落、复产或接近阶段高位，上行弹性有限，预计下周价格维持震荡。

关键信息

• 钢材价格：整体震荡上行，热轧板卷、中厚板价格均有上涨。
• 库存变化：钢材社会库存持续去化，但同比仍偏高。
• 焦炭价格：第二轮提涨落地，第三轮提涨待钢厂回应，价格高位震荡。
• 焦煤价格：五一前补库带动小幅上涨，但需求放缓限制上涨空间。
• 铁矿价格：震荡运行，港口库存下降，钢厂补库预期支撑，但铁水产量回落限制上行。
• 供需格局：钢材供给端产能利用率提升，需求端恢复有限；煤焦供需双增，但钢厂复产空间有限；铁矿供给略有减少，需求微降，库存去化。

风险提示

• 宏观基本面恶化：若宏观经济下行，将显著影响终端需求，导致产业链价格下跌。
• 供给侧政策不及预期：若政策落地缓慢，可能延长行业磨底时间，压制利润和估值。
• 原料供给不及预期：若Simandou等原料供给放量不及预期，将对炼钢利润形成持续挤压。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附注

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