20260621-国金证券-黑色金属周报_焦煤供给开始恢复_铁矿继续小幅累库_14页_2mb

金属材料组周报总结

核心内容概述

本周黑色金属市场整体呈现先扬后抑的趋势，成材及原料盘面均出现回落。高考扰动消退后，钢材表观需求环比修复，五大品种总库存由增转降，但钢厂生产继续回升，厂库仍有累积。南方强降雨、高温天气及节前采购偏谨慎，导致需求改善的持续性有限。原料端，焦煤现货维持高位，焦炭第八轮提涨对成本形成支撑，但山西煤矿复产进度快于预期，双焦期货明显回落；铁矿石到港量仍处高位，港口库存继续小幅累积。

主要观点

钢铁行业

• 价格表现：6月18日国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税价格下跌20元/吨至3000元/吨。
• 供需情况：螺纹钢产量环比增加4.14万吨至218.73万吨，社会库存环比减少5.19万吨至473.97万吨，厂库环比增加3.12万吨至184.92万吨，表需环比增加13.48万吨至220.80万吨。热卷产量环比增加3.14万吨至302.66万吨，厂库环比增加3.44万吨至74.48万吨，社会库存环比减少2.61万吨，表需环比增加8.18万吨。
• 市场预期：节后钢价预计延续偏弱震荡，需求修复有限，库存压力仍存。

煤焦行业

• 价格表现：炼焦煤现货维持高位，安泽低硫主焦精煤出厂现金含税价格约2040元/吨，较5月22日上涨440元/吨。焦炭市场偏强运行，主流钢厂接涨第八轮，湿熄焦上涨50元/吨、干熄焦上涨55元/吨，计划于6月22日零时执行。
• 供需情况：炼焦煤矿山样本产能利用率71.2%，周环比增加1.6个百分点，原煤日均产量160.0万吨、增加3.6万吨，精煤日均产量68.5万吨、增加1.1万吨，煤矿供应开始恢复。独立焦企产能利用率73.26%，周环比下降1.13个百分点，焦炭日均产量减少0.78万吨。钢厂焦炭库存减少9.92万吨至693.24万吨，炼焦煤库存增加13.81万吨至795.35万吨。
• 市场预期：焦炭短期偏强，焦煤高位震荡并伴随期现分化，煤矿复产提速、进口资源充足及钢厂利润收窄将限制煤焦继续上涨空间。

铁矿行业

• 价格表现：铁矿石价格震荡下行，Mysteel 61%远期现货价格指数报98.9美元/吨，周环比下降2.05美元/吨、跌幅2.03%。
• 供需情况：全球铁矿石发运量3346.9万吨，周环比减少200万吨；47港到港量2819.6万吨，周环比减少71万吨，但仍处近三年同期高位。日均铁水产量升至242.24万吨，周环比增加1.38万吨。47港进口矿库存17311.26万吨，周环比增加20.66万吨；日均疏港量349.50万吨，增加10.81万吨。
• 市场预期：铁水高位对矿价形成支撑，但发运和到港中枢偏高、港口库存继续累积，叠加钢厂利润边际收缩，预计短期铁矿石价格偏弱震荡。

关键信息

钢材价格

• 螺纹钢价格：20mm三级抗震螺纹钢均价3361元/吨，较上一交易日下降13元/吨。
• 热卷价格：4.75mm热轧板卷均价3380元/吨，下降14元/吨。
• 冷卷价格：1.0mm冷卷均价3848元/吨，下降6元/吨。
• 中厚板价格：20mm普板均价3544元/吨，下降11元/吨。

原料价格

• 焦煤价格：安泽低硫主焦精煤出厂现金含税价格约2040元/吨，较5月22日累计上涨440元/吨。
• 焦炭价格：湿熄焦上涨50元/吨、干熄焦上涨55元/吨，计划于6月22日零时执行。
• 铁矿石价格：Mysteel 61%远期现货价格指数报98.9美元/吨，周环比下降2.05美元/吨。

供需数据

• 钢铁产量：螺纹钢产量218.73万吨，热卷产量302.66万吨。
• 库存情况：五大品种总库存由增转降，螺纹钢社会库存473.97万吨，热卷社会库存减少2.61万吨。
• 焦煤供给：523家炼焦煤矿山样本产能利用率71.2%，原煤日均产量160.0万吨，精煤日均产量68.5万吨。
• 焦炭供给：230家独立焦企产能利用率73.26%，焦炭日均产量50.81万吨。
• 铁矿供给：全球铁矿石发运量3346.9万吨，47港到港量2819.6万吨。

期现价格

• 钢材期现价格：螺纹钢期现价格差异明显，内外价差维持高位。
• 焦煤期现价格：焦煤现货维持高位，期现价格差异显著。
• 铁矿期现价格：铁矿石期现价格震荡，现货价格略有回落。

风险提示

• 宏观基本面恶化：若宏观经济出现不利变化，可能对黑色金属市场造成压力。
• 供给侧政策不及预期：政策支持力度不足可能影响市场走势。
• 原料供给不及预期：若原料供应不及预期，可能对成本支撑造成影响。

结构清晰总结

1. 钢铁行业

• 价格：弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税价格下跌20元/吨至3000元/吨。
• 需求：高考扰动消退，钢材表观需求环比修复，但南方强降雨、高温天气及节前采购偏谨慎限制需求改善。
• 库存：五大品种总库存由增转降，但钢厂生产继续回升，厂库仍有累积。
• 预期：节后钢价延续偏弱震荡，需求改善有限。

2. 煤焦行业

• 价格：焦煤现货维持高位，焦炭第八轮提涨对成本形成支撑。
• 供给：山西煤矿复产进度快于预期，煤矿供应开始恢复。
• 库存：钢厂焦炭库存减少9.92万吨，炼焦煤库存增加13.81万吨。
• 预期：焦炭短期偏强，焦煤高位震荡并伴随期现分化。

3. 铁矿行业

• 价格：铁矿石价格震荡下行，Mysteel 61%远期现货价格指数报98.9美元/吨。
• 供给：全球铁矿石发运量3346.9万吨，47港到港量2819.6万吨，但仍处近三年同期高位。
• 库存：47港进口矿库存17311.26万吨，港口库存继续小幅累积。
• 预期：铁水高位对矿价形成支撑，但发运和到港中枢偏高，叠加钢厂利润边际收缩，预计短期价格偏弱震荡。

4. 期现价格分化

• 钢材、焦煤、铁矿石期现价格分化明显，现货价格维持高位，期货价格有所回落。

5. 风险提示

• 宏观基本面恶化。
• 钢铁供给侧政策不及预期。
• 原料供给不及预期。