20190724-光大证券-信息安全行业跟踪报告：边际改善确定，行业有望加速发展_13页_1mb

信息安全行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了信息安全行业的近期发展动态，指出行业在政策推动下迎来边际改善，同时随着等保2.0等政策的落地，中长期需求有望持续增长。行业整体增速预测上调，部分公司业绩显著改善，具备投资价值。

主要观点

• 政策推动行业需求增长：护网行动和等保2.0等政策推动信息安全行业短期和中长期需求增长，特别是政企和军工领域。
• 行业增速预测上调：IDC预测2018-2022年期内中国信息安全行业年复合增长率（CAGR）为25.6%，高于2017年预测的23%。
• 公司收入改善明显：绿盟科技和南洋股份等公司2019年上半年业绩增长显著，验证了行业需求边际改善的逻辑。
• 投资建议：当前行业估值处于历史低位，建议加大关注，重点推荐启明星辰、绿盟科技、深信服和南洋股份，建议关注三六零。

关键信息

政策推动

• 护网行动：2019年护网行动范围和力度扩大，政企网络安全意识提升，带动行业需求增长。
• 等保2.0：自2019年12月1日起实施，监管范围扩大至网络、云平台、物联网、工控系统等，安全要求提高，最低分由60分升至70分，新增主动防御和外包运维要求。
• 网络安全法：2017年6月发布，将网络安全提升至法律层面，为监管提供依据。
• 国家网络安全产业发展规划：2019年6月发布，推动建设国家网络安全产业园区，带动产业规模增长。

行业动态

• 订单增长：年初至今，行业内公司订单增长明显，预计行业边际改善将在财报中体现。
• 技术升级：等保2.0推动从传统被动防御向主动防御体系（如威胁情报、态势感知、SOC）转变。

公司表现

• 绿盟科技：2019H1营收增长约25%，Q2增长31%，收入增速明显改善。股权结构理顺，政府和军队业务拓展空间提升。
• 南洋股份：网络安全业务在2019H1同比增长较大，受益于行业需求增长。
• 启明星辰：作为信息安全龙头，军工业务回暖，新兴安全领域和安全运营中心布局带来增长弹性。
• 深信服：综合实力优秀，产品与市场双驱动，2019Q1收入同比增长21.56%，未来增长可期。
• 三六零：互联网安全龙头，布局政企业务市场，未来有望成为新的增长点。

行业公司投资建议

风险提示

• 政策落地不及预期：政策在实施过程中可能存在延迟或执行力度不足。
• 产品不能及时满足客户需求：信息安全行业技术壁垒高，产品更新换代快，存在不能及时响应市场变化的风险。
• 市场整体估值水平下降：投资者风险偏好变化可能导致估值下调。

估值数据

行业与上证指数对比

• 行业整体估值处于历史低位，具备投资吸引力。
• 未来随着政策落地和市场需求增长，行业有望加速发展。

总结

信息安全行业在政策推动下迎来边际改善，特别是护网行动和等保2.0的实施，显著提升了政企对网络安全的重视程度。行业整体增速预测上调，部分公司业绩表现亮眼，具备良好的增长潜力。当前估值处于低位，建议投资者关注行业龙头及新兴企业，把握行业发展机遇。