20150112-上海证券-化工行业_2015年一月投资策略-原油价格低迷_行业短期难有表现_13页_542kb

化工行业2015年一月投资策略总结

核心内容概述

本报告为2015年1月12日发布的化工行业投资策略分析，主要针对2014年1-11月的行业经济数据、市场表现及重点推荐公司进行总结。报告指出，由于原油价格持续低迷，化工行业整体表现清淡，缺乏逆势上涨的品种。在此背景下，报告建议投资者关注产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑的细分行业，同时对四家重点公司（新和成、安诺其、华鲁恒升、赛轮金宇）进行了详细分析，并给予“谨慎增持”评级。

主要观点

• 原油价格低迷：原油价格跌破50美元，导致以原油为主要原料的化工品价格普遍下跌，行业整体缺乏上涨动力。
• 行业基本面：传统化工行业面临需求下滑、产能过剩等问题，多数公司业绩增长乏力，投资价值不高。
• 投资策略：基于行业供需变化和产品价格与原材料成本的差异，报告提出“中性”行业评级，重点推荐产品价格下滑速度缓于原材料成本的细分行业。
• 细分行业机会：环保趋严导致产能收缩、新兴产业带动需求增长，为部分化工行业带来短期投资机会。

关键信息

行业经济数据

• 销售收入：74858亿元（2014年1-11月）
• 累计增长：9.15%
• 利润：3575亿元
• 累计增长：4.8%

市场表现

• 化工行业指数在2014年12月涨幅为-2.08%，远低于同期沪深300指数的25.32%。
• 化工原料板块跌幅最大，精细化工板块相对抗跌，但整体仍落后于市场。

投资建议

• 行业评级：中性
• 建议关注：产品价格下滑速度缓于原材料成本的细分行业

重点推荐公司

1. 新和成 (002001.SZ)

• 公司简介：国家级高新技术企业，生产原料药、药品、食品添加剂、饲料添加剂、香精香料等。
• 业务转型：近年来通过增发进入香精香料行业，建设PPS生产线及蛋氨酸项目。
• 产品优势：PPS树脂为高性能特种工程材料，应用广泛，公司具备技术优势。
• 财务预测：2014年、2015年每股收益预计分别为0.90元和1.20元，市盈率分别为17.3倍和14.2倍。
• 投资评级：谨慎增持

2. 安诺其 (300067.SZ)

• 公司简介：主营高级分散染料、活性染料及助剂，是上市染料企业中产能扩张计划明确的公司。
• 产能扩张：计划五年内将分散和活性染料产能分别扩大至3.6万吨和2万吨，年复合增长率16%。
• 财务预测：2014年、2015年每股收益预计分别为0.33元和0.49元，市盈率分别为31.2倍和21.0倍。
• 投资评级：谨慎增持

3. 华鲁恒升 (600426.SH)

• 公司简介：国内氮肥和煤化工行业领跑者，掌握洁净煤气化核心技术。
• 产业优势：采用“一头多线”柔性多联产模式，具备较强的成本控制能力和技术优势。
• 财务预测：2014年、2015年每股收益预计分别为0.7元和0.8元，市盈率分别为15.8倍和13.9倍。
• 投资评级：谨慎增持

4. 赛轮金宇 (601058.SH)

• 公司简介：国内唯一一家A股上市的轮胎行业民营公司，具备较强的产业链整合能力。
• 发展战略：通过股权收购和募投项目扩大产能，提升产品结构和市场竞争力。
• 财务预测：2014年、2015年每股收益预计分别为0.85元和1.1元，市盈率分别为19.0倍和14.7倍。
• 投资评级：谨慎增持

风险提示

1. 股票市场波动带来的系统性风险；
2. 行业产品价格大幅波动可能影响公司盈利；
3. 在建项目进度可能慢于预期。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价强于基准指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价强于基准指数10%以上；
  • 中性：股价介于基准指数±10%之间；
  • 减持：股价弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，指数强于基准5%；
  • 中性：行业基本面稳定，指数介于基准±5%；
  • 减持：行业基本面看淡，指数弱于基准5%。

分析师承诺

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