20181203-开源证券-化工周报_原油价格延续阴跌_化工品淡稳_18页_1mb

化工行业周报总结（2018年11.26-11.30）

核心内容概述

2018年11月26日至11月30日期间，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指上涨0.34%，而化工行业仅上涨0.21%。行业内部表现分化，部分子行业如维纶、合成革上涨，而塑料、磷化工等下跌明显。投资评级为中性，建议关注优质成长型和龙头型标的，尤其是价格处于高位、具备成本优势、技术壁垒高以及受益于环保政策的公司。

主要观点

• 行业整体表现：处于传统淡季，整体行情偏弱，市场情绪谨慎。
• 市场动态：
  • 原油价格：持续下跌，加剧化工品成本压力。
  • 产品价格：多数化工品价格下跌，部分维持稳定或小幅上涨。
  • 供需关系：部分产品如尿素、MDI等因供需关系变化，价格波动明显。
  • 政策影响：环保政策趋严，行业集中度提升，龙头型企业受益。

关键信息

主要产品价格及走势

投资建议

• 关注方向：
  • 价格高位产品：如氮肥、醋酸、农药等。
  • 成长型企业：拥有核心技术、产业前景广阔的新材料企业。
  • 环保受益子行业：如农化行业，受益于供给侧收缩和环保政策。
• 重点推荐公司：
  • 华鲁恒升：主要产品价格高位，具备成本优势。
  • 扬农化工：受益于环保高压，麦草畏放量。
  • 飞凯材料：混晶、紫外固化业务稳健发展，转型综合材料平台。

风险提示

• 油价大幅下跌
• 环保力度低于预期
• 国际贸易环境恶化

行业趋势分析

• 环保政策：2018年起环保费改为环保税，政策落实加强，环保高压常态化。
• 供给侧改革：环保趋严加速落后产能退出，行业集中度提升，龙头型企业受益。
• 行业集中度：随着中小产能退出，行业结构优化，龙头型企业市场份额扩大。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，多数产品价格承压，市场观望氛围浓厚。

财务与市场表现

• 行业增速：整体投资增速下行，新增产能有限。
• 市场表现：化工板块相关公司涨跌分化，部分个股涨幅显著，如凯美特气（31.64%），部分个股跌幅较大，如*ST合泰（-9.40%）。
• 投资评级体系：基于沪深300指数，定义投资评级为买入、增持、中性、减持，表示投资比重建议。

结论

2018年11月26日至30日期间，化工行业整体表现偏弱，多数产品价格承压，市场情绪谨慎。建议关注具备成本优势、技术壁垒和环保受益的龙头企业。随着环保政策的持续执行，行业集中度有望进一步提升，龙头型企业将更具竞争优势。