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格林大华国债期货早报总结（20210902）

核心内容

2021年9月2日（周三），国债期货市场整体呈现震荡上行态势，主力品种在开盘后快速上涨，随后维持高位震荡。10年期国债期货T2112上涨0.43%，5年期TF2112上涨0.24%，2年期TS2112上涨0.10%。市场整体情绪偏稳，但短期波动性有所增加。

主要观点

市场表现

• 国债期货主力品种在周三开盘后小幅高开，随后震荡上行。
• 临近10点出现快速上涨（“火箭发射”），全天维持高位震荡。
• 收盘时，各期限国债期货均录得上涨，显示市场对利率下行的预期。

货币市场

• 央行周三开展100亿元7天逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，净回笼400亿元。
• 货币市场利率全线下行，DR001加权平均降至2.11%（前一交易日2.24%），DR007加权平均降至2.08%（前一交易日2.38%）。

国债现券市场

• 银行间国债现券收益率整体下行。
• 2年期国债到期收益率下行1.73个BP至2.47%。
• 5年期国债到期收益率下行3.45个BP至2.65%。
• 10年期国债到期收益率下行2.24个BP至2.82%。

宏观经济数据

• 国内：8月财新中国制造业PMI录得49.2，为2020年5月以来首次落入收缩区间，显示中国经济增长边际放缓。
• 国外：8月欧元区制造业PMI录得61.3，略低于预期，但高于前值；美国ISM制造业PMI录得59.9，高于前值，显示欧美制造业仍处于扩张阶段。
• 就业数据：美国8月ADP就业人数为37.4万人，低于市场预期的62.5万人，显示就业市场复苏放缓。

关键信息

利多因素

• 经济增长放缓：中国经济增长边际放缓，市场对政策宽松预期增强。
• 政策支持：国务院常务会议强调稳住市场主体和就业，释放政策支持信号。

利空因素

• 大宗商品价格高位震荡：大宗商品价格指数维持高位，可能对通胀预期形成压制。
• 欧美经济持续扩张：欧美制造业PMI持续扩张，通胀压力仍存，不利于国债价格上涨。

操作建议

• 交易型投资：建议以观望为主，少量资金可进行波段操作，把握短期波动机会。
• 策略选择：需关注政策动向及市场情绪变化，结合资金面与经济数据调整仓位。

风险提示

• 全球疫情变化：疫情反复可能影响全球经济复苏节奏。
• 货币政策边际变化：央行可能根据经济形势调整货币政策，影响市场流动性。
• 信用风险波动：信用市场波动可能对国债期货产生间接影响。
• 中美关系：中美关系变化可能对全球金融市场产生冲击。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。未经许可，不得擅自发布、复制或修改本报告内容。

研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580