2019年中国资产管理行业深度研究报告_79页_4mb

2019年中国资产管理行业深度研究报告总结

核心内容概述

中国资产管理行业在2019年进入了一个新的发展阶段，主要受到《资管新规》的影响。该新规推动行业全面统一规范，进入统一监管时代，同时加强了金融风险防控，强化了对实体经济的支持。行业整体呈现稳定增长趋势，市场规模由2014年的53万亿元增长至2018年的124万亿元，年复合增长率达24.0%。预计未来五年将以18.8%的年复合增长率增长，2023年市场规模将达到293万亿元。

主要观点

• 行业模式转变：《资管新规》促使行业从粗放式发展向精细化、专业化方向转型，推动了业务差异化和专业分工。
• 金融科技融合：金融科技的发展显著提升了资产管理行业的效率、降低成本，并优化了投资体验，促进了行业的转型升级。
• 个人投资者影响：打破刚兑和净值型转化对个人投资者影响最大，促使他们重新配置资产，资管机构需积极应对以适应新的市场环境。
• 监管趋严：政策密集出台，旨在强化风险控制，推动行业规范发展，同时对产品同质化和影子银行等现象进行整治。

关键信息

1. 资产管理定义及分类

• 资产管理是指委托人将资产托付给受托人进行运作和管理。
• 资产管理按募集方式分为：定向资管、集合资管和专项资管。

2. 各类产品分析

• 公募基金：主要投资于货币市场、股票、债券、混合型和公募FOF，其中货币基金占比最高。
• 私募基金：包括私募证券投资基金和私募股权投资基金，投资门槛和范围因类型而异。
• 基金公司专户产品：面向大中型企业及高端个人投资者，投资范围广泛，但投资门槛较高。
• 保险资管产品：包括债权、股权、资产支持计划等，投资门槛和风险特征各不相同。
• 券商资管产品：主要投资于标准化和非标资产，包括股票、债券、基金等。
• 期货资管产品：投资范围包括期货、期权等，但整体体量较小。
• 信托产品：分为资金信托和财产权信托，主要投资于房地产、基础设施、股权等。
• 银行理财产品：分为保证收益和非保证收益，前者承诺保本保收益，后者则根据实际收益分配。

3. 行业规模与发展趋势

• 市场规模：2014年至2018年，中国资产管理市场规模年复合增长率达24.0%。
• 银行理财：2018年市场规模下降至62.7万亿元，但仍是行业的重要组成部分。
• 信托业：2014年至2018年年复合增长率12.8%，未来将向多元化和资产证券化方向发展。
• 券商资管：2014年至2018年年复合增长率13.9%，但2018年因《资管新规》出现下降。
• 保险资管：2014年至2018年年复合增长率24.7%，进入调整期。

4. 行业驱动因素

• 经济增长与居民财富累积：GDP增长和居民可支配收入增加推动了资产管理需求。
• 跨业合作：银行、券商、信托等机构之间的合作促进了行业的发展，但也带来了一些监管问题。

5. 行业制约因素

• 产品同质化严重：缺乏个性化服务，主要以客户财富规模为划分标准。
• 不合规现象：影子银行、期限错配、刚性兑付等问题引发金融风险，监管趋严。

未来趋势

• 模式转变：行业将更加注重专业化分工和精细化管理。
• 业务差异化：各机构将根据自身优势发展不同的业务领域。
• 金融科技融合：金融科技将深化与资产管理业务的结合，提升效率和风控能力。
• 监管强化：政策法规不断完善，推动行业规范发展，防止风险积聚。

相关机构与产品

• 头部机构：包括天弘基金、华安财险、中国华融、工银理财、农银理财、北京农商银行、广发资管、华泰资管、海通资管、中信信托等。
• 产品亮点：各机构在产品设计、投资策略、风险控制等方面各有特色。

结论

中国资产管理行业在《资管新规》推动下，正经历从粗放式发展到规范、专业、科技驱动的转型。行业规模持续增长，但同时也面临产品同质化、风险控制不足等挑战。未来，随着监管趋严和金融科技的深入应用，行业将更加注重风险管理和客户个性化服务，推动长期健康发展。