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沥青市场周报总结（2024年3月17日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡走势，现货价格在部分区域有所上涨，但整体需求恢复有限，社会库存压力持续累加，对价格形成压制。原油市场受OPEC减产及地缘风险影响，维持高位震荡，沥青成本支撑较强，但市场情绪偏弱，导致沥青期货价格维持窄幅震荡。分析师建议关注终端需求释放及库存变化，合理布局套利策略。

主要观点

1. 价格走势

• 沥青现货价格：华北、长三角地区价格上涨，西南地区价格下跌，其他地区价格基本稳定。
• 期货市场：沥青BU2404.SH对BU2406.SH由贴水25元/吨扩大至贴水70元/吨，显示期货贴水加深，现货价格支撑不足。
• 原油走势：上海原油SC2404.SH对SC2405.SH由升水7.6元/吨扩大至升水15.9元/吨，原油维持高位震荡。

2. 供需分析

• 供应端：国内炼厂总开工率提升3.52%至32.49%，但多数地区开工率仍偏低，部分炼厂因效益不佳而选择停产转产。
• 需求端：北方项目尚未全面开工，南方项目进展缓慢，终端需求回升有限。
• 库存情况：社会库存持续累库，华东地区库存小幅上升，其他区域库存变化不大，整体库存压力较大。

3. 区域价差

• 基差变化：华南地区基差走弱至-65元/吨，长三角地区基差走弱至40元/吨，山东地区基差走弱至-75元/吨。
• 跨区价差：山东-东北价差为-295元/吨，山东-长三角价差为-115元/吨，显示区域间价格差异明显。

4. 策略建议

• 单边策略：短期沥青价格或延续窄幅震荡，建议观望为主。
• 套利策略：可考虑布局反套，利用月差及区域价差进行操作。
• 裂解策略：前期空裂解头寸建议平仓，后续维持逢高空裂解策略。

关键信息汇总

1. 价格数据

2. 供应数据

3. 库存数据

4. 进口情况

• 华东地区：新加坡进口道路沥青价格保持535美元/吨，韩国进口价格保持467.5美元/吨。
• 华南地区：新加坡进口道路沥青价格保持520美元/吨，韩国进口价格保持480美元/吨。

5. 炼厂替代品

• 重交沥青-焦化料价差：本周减小75元/吨至-630元/吨，显示焦化料对沥青的替代性增强。

总结

本周沥青市场在成本支撑下维持震荡格局，但现货价格受社会库存压力影响，上行空间受限。需求端未见明显回升，炼厂开工率虽有所提升，但整体仍偏低，且部分炼厂因效益不佳选择停产。区域价差显示山东地区价格相对较低，而长三角地区价格相对坚挺。建议投资者关注终端需求释放情况，合理利用月差及区域价差进行套利操作，短期单边策略以观望为主，逢高空裂解策略可作为参考。市场风险较大，需谨慎操作。