20260531-中泰期货-淡季态势不改_铅价大幅下行_34页_5mb

报告摘要

淡季态势不改，铅价大幅下行总结

核心内容

2026年5月31日发布的报告指出，铅价在淡季背景下继续下行，主要受供给端和需求端影响。供给端方面，原生铅和再生铅产量略有上升，但受部分冶炼厂检修影响，整体供应波动不大。需求端方面，铅蓄电池市场持续低迷，下游消费疲软，企业以销定产模式为主，开工率基本稳定。库存方面，铅锭社会库存下降，但未来可能因冶炼厂恢复生产而出现累库风险。

主要观点

淡季影响：铅蓄电池市场处于淡季，下游企业订单偏弱，成品库存偏高，导致整体需求疲软。
供给端变化：
- 国内原生铅锭产量有所上升，但部分大型冶炼厂因检修影响产量。
- 再生铅产量上升，但预计6月将转为增势。
库存动态：
- 铅锭社会库存较上周下降，但受冶炼厂恢复生产影响，下周可能面临累库风险。
- LME铅库存环比上升，显示国际市场的供应压力。
价格走势：
- 铅价持续下行，沪铅主力和LME铅价均出现下跌趋势。
- 铅精矿价格小幅波动，国产和进口TC价格保持稳定，但进口量上升。
利润情况：
- 冶炼利润下降，出口窗口关闭，进口亏损。
- 铅锭出口量大幅下降，进口量上升，但出口利润仍为负。

关键信息

供给端

铅精矿：
- 国产TC均价为250元/金属吨，进口TC为-135美元/千吨。
- 4月铅精矿产量为14.02万吨，环比上升14.73%，进口量为12.07万吨，环比上升11.83%。
- 河南、湖南地区部分冶炼厂检修，影响区域供应，预计本月底恢复。
铅锭：
- 4月国内原生铅锭产量为65.17万吨，环比上升37.36%。
- 4月再生粗铅产量为31.34万吨，环比上升12.73%。
- 4月再生精铅产量为23.5万吨，环比上升8.75%。
- 铅锭进口量4月为3.69万吨，环比上升48.76%，出口量为0.09万吨，环比下降70.94%。