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铁矿石月报（2023/08）

一、核心要点 & 策略建议

上月回顾

• 7月铁矿石价格稳步上涨，创近期高点8755，09合约涨幅23%。
• 价格波动：前半月下跌，后半月上涨，受政治局会议信号刺激及钢厂接粗钢平控传闻影响。
• 基本面：供需两旺，库存低位小幅去库；政策未落地，价格未崩塌式下跌。

8月展望

1. 供应端
   • 澳洲发运小幅下降，巴西矿增加，全球累计发运增速19%。
   • 国产矿产量小幅回升。
2. 需求端
   • 铁水产量高位240万吨，盈利率64%，但受粗钢平控政策压制，预计环比降15%至220万吨左右。
3. 库存
   • 港口库存降至1229万吨，钢厂库存处于历史低位，支撑短期价格；但减产后库存将累积。
4. 宏观
   • 海外：美国信用评级下调，利空美债美股；国内政策信号暂存提振，但空间逐步收窄。

价格中枢下移 & 策略

• 铁矿价格预计下跌：下半年美元价格区间【85,115】，当前价103美元，仍有下行空间。
• 策略建议：
  • 偏空：空10-01合约；
  • 套利策略：多卷螺空矿、多硅铁空铁矿。
• 核心逻辑：远月合约贴水明显，减产政策若落地，现货价格松动，期货涨幅打开。

关键风险

• 钢厂超预期生产；
• 平控政策执行力度不足。