电力设备行业：与趋势共行，用数据说话-20180506-安信证券-15页

文档内容总结

核心内容概览

本报告为2018年5月6日发布的电力设备与新能源行业分析报告，重点分析了新能源汽车、风电、光伏以及工控板块的发展趋势、政策支持、行业数据、投资建议等内容。报告从政策导向、行业动态、市场数据、投资逻辑等多方面展开，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车行业

• 政策支持：2018年4月，国家层面出台6项新能源汽车政策，地方层面出台26项相关措施，涵盖路测法规、购置税优惠、电池行业管理、充电桩建设等，推动行业电动化与智能化融合发展。
• 政策影响：《新能源汽车推广应用推荐车型目录》更新，1758款车型入选，占原标准下总车型的47.4%，消除车企不确定性，加快补贴车型生产。
• 技术趋势：高镍三元正极（如622/811）技术快速推进，预计2018年中和年底可实现量产，提升能量密度，降低成本。
• 市场表现：新能源汽车销量有望持续增长，2018年锂电池需求预计达48.7GWh，同比增长32%。
• 投资建议：
  • 短中期推荐：杉杉股份（高镍三元正极）。
  • 中长期推荐：国轩高科、亿纬锂能、宁德时代、天赐材料、宏发股份、璞泰来（电池环节及细分龙头）。
  • 建议关注：新宙邦、合纵科技、创新股份。

2. 风电行业

• 弃风率下降：2018年一季度全国弃风率降至8.5%，同比下降8个百分点，其中吉林弃风率下降35.5个百分点，黑龙江等省份亦显著改善。
• 政策利好：多地发布分散式风电开发规划，如河南（2.1GW）、河北（4.3GW）等，同时政策简化审批流程，提高电站盈利能力和投资意愿。
• 投资建议：
  • 重点推荐：金风科技、天顺风能、中材科技。
  • 建议关注：金雷风电、天能重工、日月股份、禾望电气、龙源电力、华能新能源。

3. 光伏行业

• 智能制造推动：六部委联合发布《智能光伏产业发展行动计划（2018-2020）》，强调智能制造与互联网、大数据、人工智能的融合，加快平价上网进程。
• 市场需求回暖：4月下游终端需求明显回暖，硅料价格企稳回升，预计630前有7-8GW抢装规模，二季度行业需求有望持续回升。
• 投资建议：
  • 从供需角度推荐：通威股份。
  • 从行业景气度推荐：正泰电器、阳光电源（户用分布式龙头）。
  • 受益产业链价格下调推荐：林洋能源、太阳能（分布式运营与电站运营龙头）。
  • 高效化主旋律推荐：隆基股份（以量补价）。
  • 建议关注：中来股份（N型双面电池龙头）。

4. 工控板块

• 政策导向：国家推动智能制造，设立工业互联网专项工作组，鼓励建设工业互联网平台，支持制造业升级。
• 需求增长：工控行业增速由负转正，2017年接近10%，OEM市场表现优于项目型市场，智能化、自动化需求上升。
• 进口替代空间：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品本土化率不足20%，本土产品性价比提升，替代空间广阔。
• 投资建议：
  • 重点推荐：汇川技术、麦格米特（工控平台性公司）。
  • 细分领域龙头：信捷电气、宏发股份、鸣志电器。

本周板块行情

• 电力设备新能源：过去一周上涨0.05%，跑输沪深300指数0.42%。
• 细分行业表现：
  • 光伏板块：上涨1.48%。
  • 风电板块：上涨1.35%。
  • 新能源汽车板块：上涨0.39%。
  • 一次设备：下跌1.47%。
  • 二次设备：下跌0.15%。
  • 核电：上涨0.01%。

投资组合

• 本周推荐组合：金风科技、正泰电器、国电南瑞、杉杉股份、良信电器。
• 风险提示：新能源汽车销量、光伏装机、风电复苏、制造业复苏等不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

相关报告与分析师信息

• 分析师：
  • 邓永康（SAC执业证书编号：S1450517050005）
  • 陈乐（SAC执业证书编号：S1450517110003）
  • 傅鸿浩（SAC执业证书编号：S1450517080003）
  • 吴用（报告联系人）
• 相关报告：
  • 《板块渐入佳境，雨过方得天晴》
  • 《看复苏乘风而上，拨迷雾挂挡前行》
  • 《风已起不畏扰动，势已至龙头争锋》
  • 《龙头崛起，风光无限》
  • 《独角兽CATL即将上会，迎智能制造之势，享清洁能源之风》

投资逻辑总结

• 新能源汽车：政策支持与技术提升双轮驱动，高镍三元正极技术快速推进，带动电池成本下降，中游盈利改善。
• 风电：弃风率持续下降，政策推动下行业复苏周期明确，投资热情回升，建议关注龙头企业及受益于限电改善的公司。
• 光伏：智能制造提升产业竞争力，产业链价格下行推动需求回暖，推荐具备高效化与分布式运营优势的企业。
• 工控：制造业升级与进口替代双主线，长期增长潜力显著，重点推荐平台型与细分领域龙头。

附：行业数据与图表

• 新能源汽车：图1显示新能源汽车月销量趋势，图2-6显示电芯、正极、负极、隔膜、电解液价格变化。
• 风电：图7-12显示风电发电量、利用小时数、多晶硅、硅片、电池片、组件价格等数据。
• 工控：图13-16显示工业制造业增加值、固定资产投资完成额、铜价等数据。
• 板块行情：图17-18显示中信指数与电力设备新能源板块涨跌幅情况。