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中泰证券9月行业观点与重点标的总结

核心内容概述

中泰证券于2017年9月发布了多个行业研究报告，涵盖策略、建筑、食品饮料、传媒、环保、电子、化工、医药、服装纺织、教育、轻工造纸、零售、金工、农林牧渔及新三板等板块。报告从行业景气度、政策影响、公司业绩及未来增长潜力等角度出发，为投资者提供了详尽的行业分析和重点标的推荐。

主要观点与行业分析

1. 策略观点

• 9月金股组合：包括*ST华菱、黑猫股份、东方园林、春晖股份、开滦股份、广发证券、天赐材料、延江股份、拓邦股份、旗滨集团等。
• 配置建议：重点推荐有色金属（电解铝、锌钴）、钢铁（估值低、业绩好）、煤炭（焦煤）、化工（纯碱、PVC、橡胶助剂、维生素）、券商、创业板成长板块及主题投资（次新股、装配式建筑、特斯拉、混改）。
• 风险提示：经济断崖式下跌、汇率大幅贬值、供给侧政策转向。

2. 建筑行业

• 行业表现：2017年上半年收入与盈利加速增长，板块毛利率提升，费用率略有上升，净利率创历史新高。
• PPP板块：园林PPP板块持续领跑，东方园林、龙元建设、铁汉生态等公司订单增长显著。
• 建筑央企：中国建筑、葛洲坝、中国铁建等央企表现稳健，有望受益于京津冀建设。
• 风险提示：PPP落地不达预期、政策风险、项目执行风险。

3. 食品饮料行业

• 行业景气度：整体回暖，收入与利润增速提升，尤其是调味品和乳制品板块。
• 重点标的：海天味业、中炬高新、伊利股份。
• 风险提示：食品安全风险。

4. 传媒行业

• 行业表现：8月传媒板块上涨3.10%，跑赢沪深300。
• 重点标的：东方明珠、唐德影视、美盛文化、视觉中国等。
• 观点：看好游戏及影视板块龙头，次新股及阅读领域具有配置价值。
• 风险提示：用户习惯改变、付费能力下降、商誉减值风险。

5. 环保行业

• 政策背景：环保部提出京津冀大气污染减排量为去年的三倍，推动煤改气政策落地。
• 重点标的：迪森股份（受益煤改气）。
• 风险提示：政策推进不达预期、订单落地不达预期、行业竞争加剧。

6. 电子行业

• 行业趋势：全球半导体景气度加强，龙头公司如兆易创新表现突出。
• 观点：行业进入成长阶段，关注设计龙头企业及半导体细分领域。
• 风险提示：苹果发布不及预期、大陆晶圆厂投资不及预期。

7. 化工行业

• 行业动态：环保政策导致染料供给受限，蒽醌染料价格有望继续上涨。
• 重点标的：亚邦股份（蒽醌染料龙头）。
• 风险提示：价格下降、环保产能受限。

8. 医药行业

• 重点标的：复星医药（收购Sandoz产品包+斯迈康渠道，制剂发展加速）、上海医药（工业板块增长，分销业务短期调整）。
• 观点：外延并购与内生增长并重，看好制剂龙头及国际化布局。
• 风险提示：外延并购不达预期、新药研发失败、政策性风险。

9. 服装纺织行业

• 重点标的：海澜之家（牵手阿里，开启电商新篇章）。
• 观点：公司通过类直营模式提升竞争力，未来有望在高端市场进一步拓展。
• 风险提示：男装行业景气度不及预期、新品牌培育不及预期。

10. 教育行业

• 重点标的：红黄蓝（学前教育龙头，扩张模式为直营+加盟）。
• 观点：早教市场规范性不足，未来竞争将更加激烈，需关注品牌与服务质量。
• 风险提示：加盟续约不达预期、早教市场竞争激烈。

11. 轻工造纸行业

• 重点标的：裕同科技（高端纸包装龙头）、太阳纸业（林浆纸一体化龙头）。
• 观点：纸包装行业集中度提升，龙头公司受益于消费升级及产能扩张。
• 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、海外投资政策风险。

12. 零售行业

• 行业表现：2017H1零售板块增速3.1%，电商增速达33.70%，分化明显。
• 重点标的：永辉超市、南极电商、苏宁云商等。
• 观点：龙头复苏，电商加速，优质公司强者恒强。
• 风险提示：消费能力下降、电商增速不及预期、国企改革进展不达预期。

13. 金工行业

• 研究观点：基金持仓偏好反映行业配置趋势，关注低配且增持的行业（如非银金融、银行、商业贸易、公用事业、交通运输）。
• 风险提示：市场系统性风险、监管政策变动、基金样本偏差及模型局限。

14. 农林牧渔行业

• 重点标的：新希望（畜禽养殖业绩分化，饲料板块增长）。
• 观点：禽养殖受H7N9流感影响，但生猪养殖表现较好，预计下半年盈利环比恢复。
• 风险提示：猪价、鸡价下滑、饲料原料波动、疫病及天气灾害。

15. 新三板行业

• 重点标的：天力锂能（三元材料产能释放，业绩增长符合预期）。
• 观点：公司业绩增长显著，未来成长性良好。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术泄密、应收账款风险。

关键信息汇总

风险提示汇总

重要声明

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