20250511-国金证券-农林牧渔行业研究_猪价持续震荡_关注生猪产能变动_13页_1mb

报告摘要

本周行情回顾
农林牧渔（申万）指数本周收于261,930点，周环比上涨0.99%，跑赢上证综指。一级行业中，国防军工（+633%）、通信（+496%）、电力设备（+402%）涨幅居前，农林牧渔排名第27。个股表现分化，安德利（+2987%）、百龙创园（+2071%）、*ST佳沃（+1347%）涨幅领先，万辰集团（-713%）、ST景谷（-254%）、圣农发展（-162%）跌幅较大。
重点数据跟踪

生猪养殖：全国商品猪价格14.82元/公斤（周环比+0.07%），生猪出栏均重12.97公斤/头（历史同期较高），冻品库容率降至16.50%（周环比-0.34%）。短期供需矛盾后移，猪价强于预期，但下半年或受供给压力影响下行。头部企业盈利接近300元/头，估值处于底部区间，若行业去产能，利润和市占率或提升。建议关注牧原股份、巨星农牧、温氏股份等具备低成本高质量扩张能力的企业。
禽类养殖：白羽鸡价格因禽流感导致积压，近期回暖，但海外引种受阻或使产能下降。黄羽鸡价格因需求弱和行业去产能调整，预计消费恢复后价格有望回升。建议关注圣农发展、民和股份、立华股份等。
牧业：牛肉价格稳中偏强，原奶价格可能在2025年下半年企稳回升。肉牛周期或开启，建议关注优然牧业、现代牧业等。
种植产业链：国内玉米、大豆、小麦等价格受贸易摩擦和天气扰动影响波动明显，但种业振兴政策及单产提升或支撑产量。若出现实质性减产，产业链景气度有望改善，建议关注隆平高科、登海种业等。
饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格部分上涨（如鲈鱼+2元/公斤），但海参价格下跌20元/公斤。整体保持平稳。