20260510-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪价格持续承压_重视政策调控_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

一、本周行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数：本周收于2825.31点，周环比下跌0.97%，年初至今下跌5.23%。
• 沪深300指数：收于4871.91点，周环比上涨1.34%。
• 深证综指：收于2875.75点，周环比上涨3.58%。
• 上证综指：收于4179.95点，周环比上涨1.65%。
• 科创板：收于1640.46点，周环比上涨4.42%。
• 板块排名：农林牧渔板块排名靠后，位列第27位。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：西部牧业（+21.37%）、国投中鲁（+7.22%）、平潭发展（+6.32%）。
  • 跌幅前三：海大集团（-6.96%）、*ST海利（-6.15%）、梅花生物（-5.44%）。

二、重点行业分析

2.1 生猪养殖

• 价格趋势：生猪价格持续下跌，全国商品猪价格为9.75元/公斤，周环比-2.01%；15公斤仔猪价格为14.82元/公斤，周环比-1.53%。
• 出栏情况：本周生猪出栏均重为128.85公斤/头，环比上升0.17公斤/头，行业出栏相对积极。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-184.19元/头，周环比-33.96元/头；自繁自养养殖利润为-326.60元/头，周环比-23.72元/头。
• 行业展望：
  • 短期：价格仍有下跌空间，行业持续亏损将加速产能去化。
  • 长期：行业仍有优秀中枢利润，头部企业具备超额利润释放能力，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

2.2 禽类养殖

• 价格情况：白羽鸡价格持续承压，平均价为7.56元/公斤，环比-0.26%；白条鸡价格为13.00元/公斤，环比不变。
• 养殖利润：父母代种鸡养殖利润为0.53元/羽，周环比-0.25元/羽；毛鸡养殖利润为-0.05元/羽，周环比-0.05元/羽。
• 行业展望：
  • 黄鸡仍保持小幅盈利，若消费端恢复良好，禽类价格有望回暖。
  • 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等企业。

2.3 牧业

• 牛肉价格：山东活牛价格为28.24元/公斤，环比+0.82%，同比+4.55%。进入消费旺季，价格有望稳步上涨。
• 原奶价格：主产区合同内平均收购价为3.02元/公斤，同比-1.95%。行业持续亏损，产能有望进一步去化。
• 风险提示：新疆、甘肃等地发生口蹄疫疫情，可能进一步扰动产能。
• 行业展望：预计随着产能去化和进口端收缩，原奶价格有望在明年企稳回升。肉牛价格近期上涨，新一轮肉牛周期或开启，板块景气度有望提升。

2.4 种植产业链

• 粮食价格：玉米现货价为2,325.71元/吨，环比-0.25%；大豆现货价为4,303.16元/吨，环比不变。
• 国际市场：CBOT玉米期货价格为471.25美分/蒲式耳，环比-1.87%；大豆期货价格为1,208.00美分/蒲式耳，环比+0.39%。
• 行业展望：
  • 大宗农产品价格波动较大，但种植板块景气度底部企稳。
  • 若粮食出现实质性减产，种植产业链有望改善。
  • 建议关注种业振兴受益企业，如隆平高科、登海种业、荃银高科等。

2.5 饲料&水产品

• 饲料价格：育肥猪配合料价格为3.37元/千克，环比-0.30%；肉禽料价格为3.50元/千克，环比不变。
• 水产品价格：
  • 鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克，环比不变。
  • 对虾价格为320元/千克，环比+23.08%。
  • 鲍鱼、海参、扇贝、海蛎价格环比不变。
• 行业展望：水产价格景气向上，特别是对虾价格显著上涨，水产板块整体表现较好。

三、风险提示

• 转基因玉米推广延后：需政策推动，可能影响种植产业链发展。
• 动物疫病爆发：可能造成养殖行业大额亏损。
• 产品价格波动：农产品价格大幅波动可能影响企业盈利。

四、投资建议

• 短期：生猪价格仍有下跌空间，建议关注行业去产能逻辑及优质企业。
• 中长期：行业仍有中枢利润，头部企业具备超额利润释放能力。
• 关注板块：肉禽、水产、种业等板块，尤其是对虾、黄鸡、优质种业企业。

五、行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

六、特别声明

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