食品饮料行业深度：湖南资本市场发展专题报告_三_：疫情不改发展态势，食饮湘企彰显韧性_21页_1mb

食品饮料行业深度分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年湖南食品饮料行业的发展情况，分析了消费市场回暖趋势、中报表现及投资建议。整体来看，尽管疫情对行业造成了一定影响，但湖南地区消费市场恢复较快，行业表现优于全国平均水平，部分企业展现出较强的抗压能力与增长潜力。

主要观点

1. 湖南消费市场疫后回暖，领先全国增速

• 2020年1-8月，湖南省社会消费品零售总额同比下降5.5%，降幅较全国低3.1个百分点，消费动力较强。
• 限额以上批发零售、住宿餐饮业法人单位零售额同比增长1.2%，较1-7月回升0.9个百分点。
• 餐饮收入同比下降26.6%，但降幅较1-7月缩小，行业回暖趋势明显。
• 粮油食品类消费额同比增长11.0%，居民囤积需求下降，但整体仍保持增长。

2. 中报表现：刚需零食表现突出，企业抗压能力凸显

• 食品饮料板块上半年营收增长8.41%，归母净利润增长10.99%，扣非净利润增长6.90%。
• 营销费用与管理费用有所下降，净利率提升，盈利能力改善。
• 调味发酵品、食品综合类企业受益于刚需属性，业绩增长显著；白酒、啤酒等可选消费品受到一定影响，但头部企业恢复态势良好。

3. 投资建议：关注优质湘股，疫后改善成色不减

• 绝味食品、盐津铺子、克明面业等企业表现突出，具备较高的增长潜力。
• 酒鬼酒通过高端产品放量，业绩增长显著；绝味食品逆势开店，渠道精耕提升业绩弹性；盐津铺子通过“店中岛”模式提升销售效率；克明面业因疫情受益，全年业绩增长确定性强。

关键信息汇总

湖南A股上市企业情况

主要企业表现

酒鬼酒

• 2020H1营收7.22亿元，同比增长1.87%；归母净利润1.85亿元，同比增长18.42%。
• 高端产品“内参”放量，带动毛利率与净利率提升。
• 2020年第二季度合同负债增长显著，预期下半年业绩有望提速。

加加食品

• 2020H1营收11.56亿元，同比增长12.87%；归母净利润1.07亿元，同比增长24.67%。
• 酱油和食用油是主要产品，销售增长较快。
• 虽然品牌力较弱，但通过渠道建设与产品结构优化，业绩稳步提升。

绝味食品

• 2020H1营收24.13亿元，同比下降3.08%；归母净利润2.74亿元，同比下降30.78%。
• 门店数已过万，渠道精耕与逆势开店带动业绩改善。
• 预计全年新增800-1200家门店，业绩增长确定性强。

盐津铺子

• 2020H1营收9.5亿元，同比增长47.53%；归母净利润1.3亿元，同比增长96.44%。
• “店中岛”模式提升商超渠道销售效率，新品烘焙系列放量。
• 预计2020-2022年营收分别为20.76/28.03/36.44亿元，净利润分别为37.63/44.82/47.62亿元。

克明面业

• 2020H1营收19.38亿元，同比增长27.96%；归母净利润2.23亿元，同比增长113.86%。
• 挂面需求旺盛，公司通过产业链延伸与成本控制提升竞争力。
• 预计2020-2022年营收分别为59.47/68.40/75.56亿元，净利润分别为8.82/10.08/11.49亿元。

风险提示

• 食品安全风险
• 经济下行风险
• 同行竞争风险
• 产品升级不及预期风险

行业趋势与展望

• 疫情对消费市场造成短期冲击，但湖南消费恢复较快，优于全国。
• 食品饮料行业整体表现出较强的抗压能力，特别是刚需产品和头部企业。
• 高端产品、新渠道布局和产品矩阵丰富化是未来增长的主要驱动力。
• 企业需关注成本控制、渠道优化及品牌建设，以提升长期竞争力。

总结

湖南食品饮料行业在2020年疫情后展现出较强的恢复能力，尤其在刚需产品和头部企业中表现突出。绝味食品、盐津铺子和克明面业等企业通过渠道优化、产品升级和成本控制实现了业绩的稳步增长。尽管疫情对部分企业造成短期影响，但整体趋势向好，未来增长潜力较大。投资建议关注优质湘股，把握疫后改善机遇。