医药生物行业湖南资本市场专题报告（二）：湘股中报业绩表现优秀，后疫情时代湖南优势产业逆势扩张-20200926-财信证券-16页_924kb
报告摘要
医药生物行业湘股分析总结
核心内容
本报告分析了2020年9月24日之前湖南医药生物行业的上市公司表现，重点讨论了湘股在医药生物板块中的业绩、估值、行业趋势及投资建议。
主要观点
- 行业整体表现：医药生物板块在2020年上半年整体表现优于沪深300指数，但受疫情影响，业绩成长性与去年同期存在差距，导致估值与成长性阶段性脱节。
- 湘股表现：湖南共有16家医药生物上市公司，总市值达4050.48亿元，在整个板块中市值占比为13.39%，整体静态市盈率为135.80倍。
- 业绩恢复情况：二季度医药湘股业绩恢复速度加快，圣湘生物新冠诊断试剂的快速放量是主要贡献因素。
关键信息
1. 医药生物板块湘股概况
- 湖南共有16家医药生物上市公司，总市值4050.48亿元，占医药生物板块市值的13.39%。
- 2020年上半年，医药湘股合计收入283.50亿元，同比增长14.78%，归母净利润34.92亿元，同比增长67.78%。
- 第二季度收入158.44亿元，同比增长25.47%，归母净利润25.47亿元，同比增长133.30%。
2. 湘股医疗服务业绩分析
- 爱尔眼科：2020年上半年营收41.64亿元，同比下降12.32%，净利润6.76亿元，同比下降2.72%。
- 第二季度营收25.22亿元，同比增长0.72%，净利润5.97亿元，同比增长50.51%。
- 2020年7月境内收入同比增长47.92%，呈高增长态势。
- 公司毛利率从一季度的40.32%提升至二季度的52.75%，销售费用率从一季度的11.25%降至二季度的7.95%。
3. 湘股药品零售业绩分析
- 益丰药房：2020年上半年营收62.93亿元，同比增长24.65%，净利润4.12亿元，同比增长33.84%。
- 第二季度营收32.45亿元，同比增长25.83%，净利润2.21亿元，同比增长37.65%。
- 截至6月30日，公司拥有门店5137家，新增门店385家。
- 老百姓：2020年上半年营收66.87亿元，同比增长20.84%，净利润3.36亿元，同比增长24.39%。
- 第二季度营收34.04亿元，同比增长21.32%，净利润1.40亿元，同比增长26.39%。
- 截至6月30日，公司拥有门店5801家，新增自建门店418家。
4. 湘股医疗器械业绩分析
- 圣湘生物：2020年上半年营收21.00亿元，同比增长1159.39%，净利润12.32亿元，同比增长14687.20%。
- 第二季度营收17.00亿元，同比增长1902.45%，净利润10.39亿元，同比增长11609.32%。
- 公司研发出新冠核酸检测试剂盒，成为国内获批上市的前6家企业之一。
- 三诺生物：2020年上半年营收9.72亿元，同比增长19.37%，净利润1.58亿元，同比增长22.32%。
- 公司在疫情中保持核心业务稳定，且推出新冠抗体检测试剂盒贡献部分业绩。
5. 湘股中药业绩分析
- 2020年上半年，5家湘股中药公司合计收入45.26亿元，同比增长0.63%，净利润3.83亿元，同比减少4.78%。
- 九芝堂：上半年业绩稳增长，但受疫情和集采影响，尚未完全恢复。
- 千金药业：持续推行经营方法，经营质量改善，净利润增速高于营收，但上半年业绩尚未完全恢复。
6. 湘股化学制药业绩分析
- 2020年上半年，4家湘股化学制药公司合计收入27.41亿元，同比减少6.15%，净利润2.87亿元，同比增长11.64%。
- 第二季度收入有所恢复，但整体业绩仍承压。
- 化学制药公司面临集采政策和一致性评价的挑战，创新力度有待提升。
投资建议
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风险提示
- 国内新冠肺炎疫情复发
- 集采政策提速
- 商誉减值
- 新产品研发进度放缓
投资评级说明
- 股票投资评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
- 行业投资评级：领先大市、同步大市、落后大市
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