20200926-财信证券-医药生物_湖南资本市场专题报告（二）_湘股中报业绩表现优秀_后疫情时代湖南优势产业逆势扩张_16页_1mb

报告摘要

行业概况：湖南资本市场在医药生物行业有16家上市公司，总市值4050.48亿元，占医药生物板块总市值的13.39%。整体静态市盈率135.80倍。
子行业分布：中药板块上市公司最多（5家），其次是医疗器械（3家）和化学制剂（3家）。
业绩表现：2020年上半年，16家医药湘股合计收入283.50亿元，同比增长14.78%，归母净利润34.92亿元，同比增长67.78%。第二季度收入158.44亿元，同比增长25.47%，归母净利润25.47亿元，同比增长133.30%。
业绩驱动因素：圣湘生物新冠诊断试剂快速放量是医药湘股业绩回暖的主要贡献者。
投资建议：对医药生物板块维持“同步大市”评级，建议长期关注连锁药店双龙头益丰药房和老百姓、眼科连锁医院爱尔眼科、血糖检测龙头三诺生物、分子诊断新股圣湘生物、业绩稳健增长的千金药业。
风险提示：国内疫情复发、集采政策提速、商誉减值、新产品研发进度放缓。

医药湘股业绩：2020年上半年收入283.50亿元，同比增长14.78%，归母净利润34.92亿元，同比增长67.78%。
二季度恢复情况：收入同比增长25.47%，归母净利润同比增长133.30%，恢复速度加快。
圣湘生物：2020年上半年营收21.00亿元，同比增长1159.39%，净利润12.32亿元，同比增长14687.20%。新冠检测试剂带动国际化战略。
三诺生物：2020年上半年营收9.72亿元，同比增长19.37%，净利润1.58亿元，同比增长22.32%。血糖检测龙头，市场占有率超50%。
爱尔眼科：2020年上半年营收41.64亿元，同比下降12.32%，净利润6.76亿元，同比下降2.72%。二季度营收25.22亿元，同比增长0.72%，净利润5.97亿元，同比增长50.51%。
千金药业：2020年上半年营收16.83亿元，同比增长-0.49%，净利润0.81亿元，同比增长-18.05%。业绩稳健增长，具有品牌优势和估值安全边际。
政策影响：医改提速，集采常态化，推动药品市场结构向创新药为主、仿制药为辅演化，促进处方外流。医疗器械在老龄化和进口替代背景下有望快速增长。
风险提示：疫情复发、集采政策提速、商誉减值、新产品研发放缓。

公司名称	2019A EPS	2019A PE	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	评级
老百姓	1.24	67.77	1.55	54.21	1.95	43.09	推荐
益丰药房	1.02	97.75	1.36	73.31	1.81	55.08	谨慎推荐