20220322-浙商证券-通信运营行业专题报告_新兴业务增速强劲_加大投入蓄力未来_6页_1mb

报告摘要

本报告发布于2022年3月22日，分析了2022年1-2月通信运营行业的整体表现及未来发展趋势。报告指出，通信行业持续保持快速增长，新兴业务成为主要增长动力，运营商加大投入以推动数字化转型，行业未来发展前景乐观。

行业增长稳健：2022年1-2月电信业务收入同比增长9.0%，电信业务总量同比增长23.4%，表明行业整体发展态势良好。
新兴业务增速强劲：新兴业务收入同比增长33.4%，占比提升至19.6%，成为拉动行业增长的主要力量。其中云计算、大数据、数据中心、物联网收入分别增长124.6%、58%、20.6%、21.9%。
移动与固定宽带业务表现：移动数据流量业务同比增长1.5%，5G用户渗透率提升至23.3%；固定互联网宽带业务同比增长8.5%，用户净增930万户。
运营商加大投资力度：中国电信、中国联通均表示将适度加大新兴业务投资，中国电信2022年资本开支同比增长7.2%，其中产业数字化投资增长62%，用于算力和IDC的投资分别为140亿元和65亿元。
盈利与分红提升：中国电信2021年通信服务收入和归母净利润分别增长7.8%和24.4%，2022年计划实现双位数增长；中国联通2021年通信服务收入和归母净利润分别增长7.4%和14.2%，全年股息率同比提升31.4%。
投资建议：当前H股三大运营商的市盈率（PE）明显低于5年历史中枢及全球可比水平，且具有较高的股息率，板块价值凸显，继续推荐。

项目	收入占比	同比增速	拉动增长pct
电信业务	-	9.0%	-
移动数据流量业务	41.5%	1.5%	0.7
固定互联网宽带业务	15.0%	8.5%	1.3
新兴业务	19.6%	34.1%	5.5

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 买入：涨跌幅+20%以上
- 增持：涨跌幅+10%~+20%
- 中性：涨跌幅-10%~+10%
- 减持：涨跌幅-10%以下
行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
- 看好：涨跌幅+10%以上
- 中性：涨跌幅-10%~+10%
- 看淡：涨跌幅-10%以下