20221106-广发期货-油脂期货周报_外盘油脂走势偏强_28页_3mb

油脂期货周报20221106 总结

核心内容概述

本周油脂期货市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到国际供需格局及国内库存变化的影响。国际方面，美国豆油库存低位、俄乌战争影响黑海出口、巴西扩大生物柴油政策等利多因素支撑美盘豆油走强。国内方面，油脂整体库存偏低，基差偏强，为价格提供支撑，但马来棕榈油库存回升及疫情对消费的影响形成一定压力。

主要观点

国际油脂市场

• 供需格局：2022/2023年度全球植物油产量和消费量均有所增长，库存增加5.9%，库存消费比维持在14%。
• 主要品种表现：
  • 棕榈油：产量和库存进入季节性上升周期，9月库存环比上升10.54%，预计10月库存将进一步上升至253万吨，供需面偏空。
  • 豆油：美国豆油库存低位，巴西生物柴油政策利好豆油消费，支撑美盘豆油走势。
  • 菜籽油：2022/2023年度恢复性增产，但库存仍处于低位。
  • 其他油类：葵花籽油、棕榈仁油、花生油等产量略有增长，但橄榄油产量下降明显。

中国油脂市场

• 进口数据：
  • 大豆油进口量大幅下降，9月进口量仅为0.44万吨，为年度最低。
  • 棕榈油进口量为77.54万吨，为年度最高。
  • 菜籽油进口量为4.57万吨，为三年内新低。
• 库存变化：
  • 全国重点地区豆油商业库存约83万吨，较上周下降4万吨，仍处于低位。
  • 棕榈油商业库存约58万吨，较上周增加1万吨，回升较快。
  • 菜籽油商业库存12万吨，较上周下降1万吨。
• 基差情况：
  • 豆油基差偏强，11月4日江苏地区一级豆油现货基差最低报¥2301+1080元/吨。
  • 棕榈油基差回落至正常水平，广东地区24度棕榈油现货基差最低报P2301+160元/吨。
• 期货策略：
  • 单边豆油短线多单参与。
  • 豆棕价差套利扩大参与。

花生市场分析

• 市场表现：
  • 国内花生市场报价周内小幅偏强，受鲁花集中入市采收提振，贸易商询价积极性提升。
  • 但部分产区农户出货积极性不高，叠加疫情影响，交通运输及销售不畅，交易偏缓。
• 供需变化：
  • 山东、河南产区基层余量同比下降，低价出货意愿偏低。
  • 花生油厂开机率和加工量显著上升，收购意愿良好。
• 进口情况：
  • 2022年9月花生进口量同比增加6.41%，但环比大幅下降。
  • 1-9月累计进口量同比减少40.63%，显示进口需求疲软。
• 期货策略：
  • 本周操作以观望为主，因花生食用需求偏弱，产区上市量增加，对价格形成压制。

关键信息汇总

利多因素

• 俄乌战争加剧，对黑海地区植物油出口不利。
• 美国豆油库存低位，支撑美盘豆油走势。
• 巴西扩大豆油生物柴油政策，利好豆油消费。
• 中国油脂总体库存偏低，基差偏强，对期货价格形成支撑。

利空因素

• 马来棕榈油库存大幅回升，供需面偏空。
• 棕榈油处于季节性增产周期。
• 印尼棕榈油有出口压力。
• 疫情影响消费，抑制市场情绪。

走势展望

预计未来一周油脂市场将呈现震荡偏强走势，主要受国际供需紧张及国内库存低位支撑，但马来棕榈油库存上升及疫情对消费的影响将带来一定压力。

操作建议

• 单边豆油短线多单参与。
• 豆棕价差套利扩大参与。
• 花生市场操作以观望为主，价格预计震荡。

数据来源

• 国际数据：USDA
• 国内数据：中国海关、中国粮油商务网、广发期货

报告声明

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