20250217-东吴证券-舜宇光学科技-02382.HK-2024年盈利预告点评_业绩超预期_手机高端化+智驾渗透有望助力公司增长_3页_456kb

舜宇光学科技2024年盈利预告点评：业绩超预期，手机高端化+智驾渗透有望助力增长

报告核心观点：
舜宇光学发布2024年业绩预告，预计归母净利润264-275亿元，同比增长140%-150%，超出市场预期。结合分析，手机产品高端化、汽车业务稳健增长以及智能驾驶渗透是业绩超预期的主要驱动力。

手机业务：高端化成效显著

• 手机镜头：2024年出货量达132亿件（同比增长131%），ASP提升超4%至23美元。公司2H2024高端镜头（6P及以上）出货量同比增23%，驱动毛利率提升至20%左右。潜望式镜头技术突破并量产，有望下沉至低端机型。
• 手机摄像模组：出货量同比降59%至53亿件，高端产品（双群组潜望）量产，2H24毛利率达到6-8%，全年毛利率目标为6-10%。AI手机渗透率提升及多摄高端机型的普及有望带动需求增长。

汽车业务：智能化加速布局

• 车载镜头：2024年出货量10亿件（同比增长127%），2H24毛利率保持在40%左右。自动加热ADAS镜头获得定点，加速在低端车型的应用。
• 车载模组：8MP市占率全球第一；高阶研发如激光雷达模组已完成定点，2H24毛利率有望继续提升。10万元价位车型智驾系统普及，进一步催化车载产品需求。

盈利预测与评级

• 东吴证券维持买入评级，上调2024-2026年归母净利润预期（由230/291/345亿调至269/332/424亿），对应2024年PE区间收窄至356倍。
• 风险提示包括产品结构不及预期、车载业务竞争加剧以及手机市场增速放缓风险。

结论
公司业绩增长动能强劲，高端化、智能驾驶及新能源汽车业务持续受益行业一线趋势，维持"买入"评级。