机床行业系列专题（一）：工业母机，快步突围-20230716-中邮证券-21页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

机床行业作为现代工业发展的核心，是“工业母机”的代表，广泛应用于制造业的各个领域。中国机床行业近年来表现出强劲的发展势头，已成为全球最大的机床生产与消费国，占全球市场约32%的份额。2022年全球机床行业总产值约803亿欧元，中国以257亿欧元位居第一；消费额方面，中国同样以260亿欧元领先。随着制造业的复苏，中国机床行业在出口和进口贸易逆差方面均有所改善，体现出国产机床逐步走向自主可控和替代进口的趋势。

主要观点

• 行业地位提升：中国制造业增加值从2004年的6252亿美元增长至2022年的49756亿美元，CAGR为12.21%，远超全球平均增速。2023年5月，制造业固定资产投资完成额累计同比增长6%，显示行业持续复苏。
• 机床种类丰富：机床工具包括金属切削机床、金属成形机床、木工机床等，其中金属切削机床占比较高，是核心组成部分。
• 数控机床趋势明显：数控机床具有高柔性、高精度、高效率等优势，是未来机床更新迭代的方向。国内数控化率仍低于发达国家，存在较大的提升空间。
• 产品结构升级：2023年一季度，金属加工机床产品结构升级，单价提升，出口金额同比增长，显示出行业向高端化、智能化发展的趋势。
• 市场集中度高：全球机床行业CR5高达71%，市场高度集中，中国在其中占据重要地位。

关键信息

1. 机床行业发展趋势

• 国产替代加速：中国机床行业长期贸易逆差逐步缩小，国产机床在性能和性价比方面不断提升，正逐步替代进口机床。
• 数控化率提升：2021年中国金属切削机床数控化率为43.3%，金属成型机床为11.4%，相比日本等发达国家仍有较大差距。
• 智能制造推动：数控机床是智能制造的重要装备，具有高柔性、高精度、高效率等优势，能够满足复杂零件加工需求。

2. 机床种类与功能

• 车床：用于加工圆柱形工件，分为普通车床和数控车床，后者具有更高的精度和效率。
• 铣床：用于加工多种表面，包括平面、沟槽、曲面等，数控铣床发展迅速，带刀库的加工中心应用广泛。
• 磨床：用于高精度表面加工，包括外圆磨床、内圆磨床、平面磨床等，适用于精密零件加工。
• 五轴联动技术：五轴数控机床能够实现复杂空间曲面加工，是衡量国家精密加工水平的重要指标。

3. 国内外主要厂商

• 国际厂商：包括山崎马扎克、德玛吉森精机、大隈株式会社、Amada、Makino、DMG、Fanuc、Hardinge、Haas Automation等。
• 中国厂商：如秦川机床、日发精机、华辰装备、海天精工、浙海德曼、沈阳机床、山东威达、国盛智科、北一机床、北二机床、无锡上机数控等。

4. 行业投资建议

• 投资评级：行业投资评级为“强于大市”，预计未来行业表现优于市场整体。
• 风险提示：包括行业需求不及预期、核心零部件供应受阻、海外市场出口压力增大、政策引导力度低于预期等。

总结

中国机床行业在全球市场中占据主导地位，具备良好的发展基础和广阔前景。随着制造业复苏和国产替代进程的加快，行业正向高端化、智能化方向发展。数控机床作为未来发展趋势，其在国内的普及率仍需提升。行业内的竞争激烈，但国产机床凭借性价比优势，正在逐步缩小与国际先进水平的差距。整体来看，机床行业具有较高的投资价值，但需关注相关风险因素。