机床行业_历经风雨__逐步企稳——重点关注沈阳机床_弘亚数控_14页_2mb

机床行业总结

行业概况

机床是制造业的基础设备，被誉为“机器之母”，广泛应用于汽车、电子、国防军工、木工家具等领域。2016年下半年起，机床行业逐步企稳，2017年1-7月切削机床和成形机床产量分别同比增长5.2%和3.4%。截至2017年7月，行业总市值为2739.53亿元，流通市值为1845.16亿元。

行业现状

• 大而不强：中国机床行业产销量全球领先，但高端数控机床仍依赖进口，高档数控系统和关键功能部件发展滞后，技术服务能力不足。
• 数控化率提升：近年来数控机床的数控化率持续上升，但与发达国家60%以上的水平仍有差距。
• 进口依赖：高档数控机床约70%-80%依赖进口，数控系统约90%依赖进口。
• 成本压力：钢材价格上涨对机床制造成本产生明显影响，约占制造成本的35%-40%。

下游需求亮点

• 汽车制造业：2016年汽车产销量突破2800万辆，固定资产投资同比增长9.3%；预计未来5年汽车销量将保持稳定增长。
• TMT制造业：2017年1-7月固定资产投资同比增长27.2%，创6年来最高增速。
• 传统机械行业：通用设备、专用设备、电气机械及器材、运输设备等子行业投资增速分别为1%、4%、9.3%和9.1%。
• 3C与木工家具行业：手机外壳、屏切割打磨、木工家具等领域对机床需求增长显著。

政策支持

国家出台多项政策支持机床行业发展，包括：

• 2006年《关于加快振兴装备制造业的若干意见》
• 2007年《数控机床产业发展专项规划》
• 2009年《关于调整重大技术装备进口税政策的通知》
• 2010年《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》
• 2016年《中国制造2025》推动高档数控机床与基础制造装备发展。

技术创新与更新换代

• 产业升级需求：低端产品需求下降，中高端产品需求上升，推动行业转型升级。
• 专利产出：中国是数控机床领域最大专利产出国，专利数量占全球60%。
• 工业4.0推动：数控机床技术进入新一轮更新周期，促进产业格局调整。

重点关注标的

沈阳机床

• 行业地位：国内数控机床龙头企业，主营金属切削机床。
• 经营状况：2017年上半年营收同比减少28.56%，净利润同比减少12%，但经营性现金流大幅好转。
• 技术亮点：推出i5数控机床及“共享机床”模式，通过iSesol云平台实现智能化管理，累计分享服务收入近2亿元。
• 国企改革：沈阳市国资委将其列为改革试点，与建设银行签署100亿元战略合作框架协议，非公开发行股票不超过26.9亿元，用于智能机床升级、营销网络建设、技术创新平台及偿还银行贷款。

弘亚数控

• 行业地位：板式家具机械龙头，产品涵盖封边机、裁板锯、多排钻、加工中心等。
• 业绩表现：2016年收入5.34亿元，同比增长42%；2017年上半年收入4.05亿元，同比增长71%，净利润1.2亿元，同比增长92%。
• 行业趋势：受益于定制家具快速发展，市场渗透率不足20%，行业空间大。
• 竞争优势：研发费用国内领先，产品性能接近全球龙头，毛利率超45%，销售费用率显著低于行业平均水平。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游行业投资增速。
• 固定资产投资不及预期：影响行业整体需求。
• 产品销量不及预期：对盈利能力形成压力。
• 原材料价格上涨：增加制造成本，压缩利润空间。

总结

机床行业经历多年低迷后逐步企稳，受益于下游行业回暖及政策扶持，未来有望实现增长。行业面临高端产品依赖进口、技术服务能力不足等问题，但技术创新与产业升级为行业带来新的发展机会。沈阳机床与弘亚数控作为重点标的，分别受益于国企改革与定制家具行业增长，具备较强发展潜力。