20220929-国信证券-基金投资价值分析_华夏中证机床ETF投资价值分析-一键布局制造业的_工作母机__16页_2mb

基金投资价值分析总结

核心内容

机床作为制造业的“工作母机”，在设备制造领域具有重要作用。《中国制造2025》将数控机床和基础制造装备列为“加快突破的战略必争领域”，推动我国机床行业向高端化、智能化发展。当前，我国机床市场主要集中在中低端，高端产品核心零部件自制率低、进口依赖度高，国产替代需求强劲，发展空间较大。

主要观点

• 政策支持：国家出台多项政策支持机床行业发展，包括“高档数控机床与基础制造装备”重大专项，旨在解决关键领域“卡脖子”问题。
• 行业复苏：2022年上半年，机床行业整体运行平稳，重点联系企业利润总额同比增长38.8%，显示行业复苏趋势。
• 进出口分化：2022年1-6月，机床工具行业进口明显下降，出口保持两位数增长，国产替代进程加快。
• 市场前景：预计2024年国内机床市场规模将超过5700亿元，行业整体发展态势积极。
• 指数表现：中证机床指数（931866.CSI）自发布以来表现良好，年化收益率达19.69%，年化夏普比为0.76，显示出较高的收益弹性。

关键信息

中证机床指数（931866.CSI）

• 发布日期：2022年5月9日
• 样本构成：选取50只涉及机床整机及关键零部件制造和服务的上市公司证券
• 行业分布：
  • 中信一级行业：机械（39.56%）、电子（21.75%）、电力设备及新能源（20.95%）
  • 中信二级行业：通用设备（32.23%）、消费电子（21.75%）、电气设备（11.17%）
• 估值情况：
  • 截至2022年9月23日，市盈率为35.87，市净率为4.47，均处于发布以来较低分位
  • 历史市盈率和市净率均处于均值减一倍标准差附近，具备安全边际
• 盈利能力：
  • ROE为8.12%，销售净利润率为11.40%，均高于中证500和中证1000指数
• 成分股特征：
  • 平均市值为128.85亿元
  • 包含11家专精特新公司，权重占比12%
  • 前十大权重股占比53.78%，包含大族激光、上机数控、创世纪等行业龙头公司
  • 平均市值为409.41亿元

华夏中证机床ETF（159663）

• 产品介绍：以跟踪中证机床指数为目标的ETF基金，基金经理为司帆先生
• 产品特点：
  • 紧密跟踪中证机床指数，目标是实现最小的跟踪偏离度和跟踪误差
  • 产品于2022年9月23日至27日发售
• 基金管理人：
  • 华夏基金管理有限公司成立于1998年，是首批全国性基金管理公司之一
  • 截至2022年9月23日，ETF产品数量达69只，累计规模2360亿元
  • 涵盖宽基、行业、主题、SmartBeta、商品等多个类别

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境变化可能对基金表现产生影响
• 模型失效风险：指数编制和跟踪模型可能存在失效风险

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道
• 报告内容基于作者的职业理解，力求独立、客观、公正
• 报告不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险
• 报告内容仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请

投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：股价表现弱于市场指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 超配：行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：行业指数表现弱于市场指数10%以上

总结

中证机床指数及华夏中证机床ETF（159663）在政策支持、行业复苏、国产替代背景下展现出良好的投资价值。指数估值处于较低分位，盈利能力优于其他主要指数，且包含多个行业龙头公司和专精特新企业。华夏中证机床ETF作为跟踪该指数的产品，具备较高的收益弹性，是投资者布局机床行业的一个有效工具。然而，投资者需注意市场环境变动和模型失效等潜在风险。