> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年7月20日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年7月20日发布的贵金属早报，主要分析黄金与白银当日的市场表现及影响因素，包括基本面、技术面、持仓数据和预期。报告强调市场不确定性及风险因素，并提醒投资者注意风险。 --- ## 黄金分析 ### 基本面 - **美伊局势**：持续升级，导致美元上涨，金价回升。 - **市场情绪**：经济衰退预期升温，风险偏好低迷。 - **利多因素**： - 全球动荡，中东停火 - 影子美联储显著，美联储新主席将上任 - 特朗普关税风波再起 - **利空因素**： - 美伊局势再度升级，油价高涨 - 美联储加息预期升温 - 俄乌和谈预期乐观 - 对等关税失效 ### 技术面 - **价格表现**：COMEX黄金期货上涨0.77%，报4028.9美元/盎司；沪金期货下跌1.03%，报873.72元/克。 - **基差**：黄金期货与现货价差为-2.47元/克，现货贴水期货。 - **库存**：沪金期货仓单保持不变，库存偏空。 - **盘面**：20日均线向下，K线在均线下方，偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓多，多单增加，偏多。 ### 预期 - 今日关注：中国7月LPR、德国6月PPI、加拿大6月CPI、美国6月谘商会领先指标。 - **金价走势**：美伊局势紧张，风险偏好低迷，金价震荡。 - **溢价情况**：沪金溢价收敛至0.85元/克。 --- ## 白银分析 ### 基本面 - **美伊局势**：持续升级，美元上涨，银价回升。 - **市场情绪**：风险偏好降温，银价震荡。 - **利多因素**： - 全球动荡，中东停火 - 影子美联储显著，美联储新主席将上任 - 特朗普关税风波再起 - 光伏、科技板块对银价有所支撑 - 现货库存低，供应短缺博弈火热 - **利空因素**： - 美伊局势再度升级，油价高涨 - 美联储加息预期升温 - 俄乌和谈预期乐观 ### 技术面 - **价格表现**：COMEX白银期货上涨0.06%，报56.22美元/盎司；沪银期货下跌3.66%，报13522元/千克。 - **基差**：白银期货与现货价差为-51元/千克，现货贴水期货。 - **库存**：沪银期货仓单增加53326千克，库存偏多。 - **盘面**：20日均线向下，K线在均线下方，偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓空，空单增加，偏空。 ### 预期 - **银价走势**：美伊局势紧张，风险偏好低迷，银价震荡。 - **溢价情况**：沪银溢价收敛至1400元/千克左右。 --- ## 市场风险点 - **油价上涨**：可能引发资金撤离贵金属市场。 - **特朗普冲击**：可能影响市场稳定性。 - **美国经济预期改善**：可能削弱贵金属的避险属性。 - **日央行大幅加息**：可能对贵金属形成压力。 - **俄乌冲突结束**：可能降低避险需求。 - **黑天鹅事件**：可能引发市场剧烈波动。 --- ## 今日关注数据 | 时间 | 事件 | 数据 | |--------------|------------------------------|----------| | 09:00 | 中国7月贷款市场报价利率 | - | | 14:00 | 德国6月PPI | - | | 20:30 | 加拿大6月CPI | - | | 22:00 | 美国6月谘商会领先指标 | - | --- ## 价差分析 ### 黄金价差 - **沪金2608**：价格873.72元/克，近月价差为6.97元/克。 - **沪金12-6价差**：波动较大，但整体较为平稳。 ### 白金价差 - **沪银2608**：价格13471元/千克，近月价差为51元/千克。 - **沪银12-6价差**：波动极大，处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。 --- ## 持仓数据 ### 沪金前二十持仓 - **多单量**：148,707手，增加1,627手，增幅1.11%。 - **空单量**：49,235手，增加1,339手，增幅2.80%。 - **净持仓**：99,472手，增加288手，增幅0.29%。 ### 沪银前二十持仓 - **多单量**：258,975手，增加152手，增幅0.06%。 - **空单量**：215,673手，增加3,475手，增幅1.64%。 - **净持仓**：43,302手，减少3,323手，降幅7.13%。 --- ## ETF持仓 - **SPDR黄金ETF**：持仓继续增加，COMEX金仓单处于高位。 - **白银ETF**：持仓变化未明确，但需关注市场动态。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 投资者应独立判断，谨慎操作，市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info