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贵金属早报总结 - 2023年3月1日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的贵金属早报，主要分析了黄金与白银的市场走势、基本面数据、持仓变化及未来预期。整体来看，黄金和白银均受到欧洲通胀超预期及加息预期升温的影响，金价与银价呈现反弹态势，但市场仍处于震荡格局。

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一、黄金分析

基本面

• 法国和西班牙通胀数据超预期，推动欧洲加息预期升温，金价反弹。
• 美国三大股指全线收跌，欧股全线下跌，显示市场对经济前景的担忧。
• 美债收益率冲高回落，10年期美债收益率上涨1.4个基点至3.929%。
• 美元指数上涨0.32%至104.99，人民币小幅升值。
• COMEX黄金期货上涨0.49%至1833.8美元/盎司。

基差

• 黄金期货与现货价差为-0.03，表示现货升水期货，市场情绪偏中性。

库存

• 黄金期货仓单保持不变，为2790千克，库存变化中性。

盘面

• 20日均线向下，K线位于均线下方，盘面偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，且主力多头小幅减少，持仓变化偏多。

预期

• 加息预期已逐渐被消化，但欧洲通胀回升趋势可能引发新的担忧。
• 长期来看，宽松趋势未改，金价仍维持向上趋势。
• 短期市场预计震荡为主，操作区间为沪金2304：410-416。

利多因素

1. 宽松预期升温，市场对降息的押注增强。
2. 通胀预期降温。
3. 经济悲观预期持续，对金价形成支撑。

利空因素

1. 通胀回落，大宗商品价格下跌，金价承压。
2. 各国央行紧缩进程超预期。
3. 经济衰退预期升温，金价随大宗商品下行。

逻辑

• 紧缩预期与经济衰退担忧之间的平衡仍是金价波动的主要逻辑。
• 美联储及各国央行加息进程放缓，加息预期对金价的影响减弱。
• 经济数据对金价的影响将更加显著。

风险点

• 地缘政治影响超预期。
• 加息进程超预期鹰派。
• 疫情大范围蔓延。

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二、白银分析

基本面

• 受欧洲加息预期升温影响，银价反弹。
• 美元指数上涨，人民币小幅升值，对白银形成支撑。
• COMEX白银期货上涨1.12%至21.025美元/盎司。

基差

• 白银期货与现货价差为-33，表示现货贴水期货，市场情绪偏空。

库存

• 沪银期货仓单减少15535千克，为2015631千克，库存变化偏空。

盘面

• 20日均线向下，K线位于均线下方，盘面偏空。

主力持仓

• 主力净持仓多，且多头持仓增加，持仓变化偏多。

预期

• 银价跟随金价反弹，但受宽松预期饱满影响，短期震荡为主。
• 沪银操作区间为4850-5030。

利多因素

1. 油价高位运行，支撑大宗商品价格。
2. 供应链紧张可能再度出现，支撑银价。
3. 宽松预期升温，银价跟随金价上涨。

利空因素

1. 油价对大宗商品的支撑减弱。
2. 通胀回落，大宗商品整体偏弱，压制银价。
3. 经济衰退预期升温，风险偏好下降，银价下行压力加大。

逻辑

• 宏观环境改善，银价整体将有所反弹。
• 需求预期对有色金属价格影响显著，银价受此压制。
• 经济预期对银价的影响将更加突出。

风险点

• 地缘政治影响超预期。
• 加息进程超预期鹰派。
• 疫情大范围蔓延。

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三、今日关注事项

时间	事项说明
08:30	日本2月制造业PMI终值；澳大利亚四季度GDP
09:30	中国2月官方制造业、非制造业、综合PMI；日本央行官员Nakagawa讲话
09:45	中国2月财新制造业PMI
16:30	欧洲央行管委兼法国央行行长Villeroy讲话
16:50	法国2月制造业PMI终值
16:55	德国2月制造业PMI终值和失业人数/失业率
17:00	欧元区2月制造业PMI终值
17:30	英国2月制造业PMI终值
18:00	英国央行行长贝利就生活成本发表讲话；德国央行公布年度报告；意大利2022年GDP
21:00	德国2月CPI初值
22:00	美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讲话
22:45	美国2月Markit制造业PMI终值
23:00	美国2月ISM制造业指数和1月营建支出

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四、市场图表与持仓数据

• 伦敦金现与美元指数：金价上涨，美元指数走强，显示金价受美元走势影响。
• 伦敦银现与美元指数：银价上涨，美元指数走强，银价受美元支撑。
• 内外盘金银现货比：显示内外盘金银价格比值，反映市场供需与汇率影响。
• 美债十年期收益率：收益率冲高回落，显示市场对利率走势的分歧。
• 沪银持仓：净多头小幅减少，但多空持仓均增加，市场博弈加剧。
• 沪金持仓：净多头小幅增加，市场多头情绪略强。
• SPDR黄金ETF持仓：反映机构投资者对黄金的配置变化。
• 白银ETF持仓：显示白银ETF的持仓变动，反映市场预期。

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五、风险提示

• 地缘政治风险可能对市场造成超预期影响。
• 加息进程若超预期鹰派，可能压制贵金属价格。
• 疫情再次大规模蔓延可能对全球经济造成冲击。

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六、结论

黄金与白银在当前市场环境下呈现震荡走势，金价受宽松预期和经济悲观预期支撑，但通胀回落与加息预期可能压制其上行空间。银价则受油价和需求预期影响，短期震荡为主。投资者应关注今日公布的PMI数据及央行官员讲话，以判断市场情绪变化。操作上建议在沪金2304：410-416和沪银2306：4850-5030区间内谨慎操作。