20210514-招商期货-聚烯烃周报2021年第14期_限电导致下游需求走弱_短期震荡偏弱为主_19页_1mb

聚烯烃周报2021年第14期总结

核心内容概述

本报告为2021年第14期聚烯烃周报，主要分析了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）在当周的市场表现、供需状况、库存变化、利润水平及未来走势展望，结合基本面与交易维度进行综合研判。报告指出，受限电政策影响，二季度供需偏弱，短期市场震荡偏弱为主，中长期则需关注新装置投产及下游需求变化。

主要观点

1. 聚乙烯（LLDPE）

• 现货价格：本周国内LLDPE现货价格小幅下跌，主力合约维持平水附近。
• 基差与价差：基差走弱，9-1价差小幅缩窄。
• 供需面：国内二季度检修偏多，进口量预期下滑，表需压力不大。农地膜进入淡季，传统游需求一般，供需双弱。
• 库存情况：石化库存小幅去化，处于往年同期偏低水平；港口库存小幅去化，仍偏高；社会库存持稳。
• 利润变化：原油跌幅大于烯烃下跌幅度，导致烯烃生产利润缩窄，加工利润小幅回落，恢复至中等水平。
• 展望：短期震荡偏弱，中期关注三季度新装置投产，四季度供应压力加大，建议逢高做空或关注9-1正套。

2. 聚丙烯（PP）

• 现货价格：本周PP现货价格小幅下跌，主力合约平水附近，基差走弱。
• 价差结构：共聚-均聚价差处于正常偏低水平；HDPE-PP价差持续缩窄，但近期有所缓解。
• 供需面：二季度国内新装置投产，但检修也偏多，供应环比增加，下游需求不温不火，短期震荡为主。
• 库存情况：石化库存小幅去化，处于往年同期偏低水平；港口库存小幅去化，处于中等水平；社会库存持稳，煤化工库存小幅回升。
• 利润变化：粉料利润小幅回落，拉丝和粉料聚合费用震荡；PP下游开工率涨跌不一，塑编、注塑开工率上升，BOPP膜开工率下降。
• 展望：短期震荡，中期关注三季度新装置投产，下半年供需逐步走弱，建议逢高做空。

关键信息汇总

一、市场表现

二、进口与出口窗口

三、产业链利润

四、下游开工率与需求

风险提示

• 新装置投放不及预期
• 疫情反复影响下游需求

未来展望

• 短期：聚烯烃市场震荡偏弱，受限电及下游需求疲软影响。
• 中期：关注三季度新装置投产对供需的影响，09合约表需增速正常，四季度供应压力加大。
• 操作建议：建议关注9-1正套策略，或在逢高时做空。

研究员简介

• 李国洲：招商期货研究所化工研究主管，多年从事能化研究和投资，擅长基本面与基差分析，投资手段以对冲套利为主。
• 安婧：招商期货研究所能化研究员，金融硕士，专注原油基本面研究，善于从国际供需及数据分析市场走势。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不构成投资建议，不承担因使用本报告产生的直接或间接损失责任。
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