20241124-招商期货-聚烯烃周报_库存健康_供需走弱_震荡偏弱为主_19页_1mb

聚烯烃市场周度分析总结：供需变化与趋势展望

一、现货与期现表现
聚烯烃本周现货整体稳中有涨。LLDPE现货价格大幅上涨，主力合约小幅上涨，基差偏强；PP现货小幅震荡，主力合约震荡幅度有限。进口窗口方面，LLDPE因汇率贬值开启低价进口窗口，出口窗口关闭；PP则受汇率与供需影响，表现分化。

二、供需面分析

• 库存：产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
• 供应：国产装置开工回升，新装置投产推动供应增加，进口窗口开启（LLDPE）或关闭（PP），出口窗口依旧支撑出口（PP）。
• 需求：农膜旺季结束，下游整体开工率小幅下降；BOPP与家电、汽车排产转好，塑编需求回升。

三、估值与趋势展望
短期来看，LLDPE供需拐点逐步到来但估值偏高，维持震荡；PP出口窗口打开，工业利润支撑偏弱，震荡偏弱。中长期建议逢高做空，2024年进入扩产周期，供给压力加大。

四、风险与关键因素
供应端关注新增产能投放，需求端需留意下游排产与地缘政治影响。汇率波动、进口利润动态、装置检修计划及成本支撑变化是关键风险点。

五、套利方向
建议关注中长期远月逢高做空策略，如MTO/PDH利润做空方向，在套利交易上仍存在机会。