20180212-财富证券-银行行业月度报告_数据支撑行业基本面企稳_10页_953kb

银行行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2018年1月银行行业的发展情况，以及四季度的监管指标数据，评估了行业基本面和投资价值。

主要观点

• 行业表现：1月银行股录得12.17%的涨幅，行业排名第2位，仅次于房地产板块。
• 估值情况：截至2月9日，银行板块市盈率（历史TTM）为7.94X，高于过去7年中位值和均值，相比A股估值折价继续收窄；市净率为1.08X，高于过去7年中位值，折价缩小至43%。
• 基本面企稳：新增贷款恢复性暴增，显示银行业信贷环境有所改善，支持实体经济的态势越加明显。
• 盈利与息差：尽管盈利增速继续下降，但净息差稳步上行，盈利能力拐点或将确定。
• 资产质量：不良率连续5个季度持平，但可疑类和损失类贷款有所上升，预计拨备消耗将扩大。
• 资本充足率：资本充足率继续回升，但核心一级资本净额增速放缓，仍需依赖股权性融资。

关键信息

1月新增贷款情况

• 贷款总额：123.03万亿元，同比增长13.25%，增速回升56BP。
• 新增贷款：2.9万亿元，同比暴增42.86%。
• 短贷与长贷：短贷增长较快，占比达25%，处于近2年高位；长贷同比少增2283亿元，占比降至66.24%。
• 居民中长期贷款：5910亿元，同比少增383亿元，占比快速回落至65.6%，侧面印证居民住房按揭贷款受到压制。
• 企业新增贷款：1.78万亿元，同比和环比分别多增2200亿元和15368亿元。

1月新增存款情况

• 存款总额：167.97万亿元，同比增长10.45%，时隔9个月后增速回升至10%以上。
• 新增存款：3.86万亿元，同比和环比分别增长2.38和4.65万亿元。
• 非银金融机构：新增存款主要来自非银金融机构，同比和环比分别增长1.49和2.50万亿元，预计与资产管理新规有关。
• 居民新增存款：8676亿元，同比减少2.26万亿元。

四季度监管指标数据

• 净利润：2017年全年实现净利润17477亿元，同比增长5.99%，连续两个季度下滑。
• ROE与ROA：分别降至12.56%和0.92%，环比三季度下滑，跌幅扩大。
• 净息差：2017Q4净息差上浮3个BP至2.10%，进入温和上行通道。
• 不良率：连续5个季度持平，为1.74%，可疑类和损失类贷款分别上行3个BP。
• 资本充足率：核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别上升3、16、33个BP至10.75%、11.35%、13.65%。

投资建议

• 整体建议：看好银行业基本面企稳，建议关注建行、招商、宁波、工行、南京、兴业、贵阳等银行。
• 优先推荐：招商、建行和宁波银行，因其各项指标均衡发展。
• 关注建议：
  • 国有行：工行资本雄厚，净息差有优势。
  • 股份行：兴业银行净息差较高，估值处于低位。
  • 城商行：南京银行资产质量优良，贵阳银行净息差处于高位。

风险提示

• 资产质量风险：不良贷款增长可能影响资产质量。
• 监管审查：行业监管审查力度过紧可能对银行经营造成压力。

行业述评

• 市场波动：年初银行股高歌猛进，但2月初遭遇暴跌，收益被清空。
• 监管与市场：监管政策对银行行业影响显著，但市场调整释放了估值压力。
• 类型对比：国有行与股份制银行在各项指标上占优，农商行不良率较高，股份行和城商行指标处于中间偏低位置。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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