20260607-招商期货-股指期货周报_指数波动放大_18页_1mb

报告摘要

指数波动放大 - 股指期货周报总结

核心观点

核心观点: 中性偏多
- 短期: 指数涨速或有所放慢
- 中长期: 高端制造景气度改善预期，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现
宏观: 偏多
- 海外CSP收支情况良好
- 全球G2共治格局逐渐清晰
- 美伊冲突可能接近尾声
- 降息预期有所扭转，但影响周期较短
波动: 中波
- 各指数波动略有放大
基差: 贴水走扩
- 中小盘股指贴水走阔
- IM、IC、IF、IH次月合约基差分位数分别为30%、13%、1%及3%
估值: 偏高
- 上证50指数PE为11.1（近二年分位数2.5%）
- 沪深300指数PE为14.4（近二年分位数79.6%）
- 中证500指数PE为36.1（近二年分位数66.9%）
- 中证1000指数PE为54.2（近二年分位数90.6%）
- 远期，中证500、中证1000EPS预期继续上行
资金流向: 分化
- 融资资金流入，ETF资金流出
- 五月私募基金备案略有放缓
交易策略: 建议IF多单继续持有

风险提示

外部宏观冲击
行业景气度变化

指数周表现

本周（2026.6.1-2026.6.5），万得全A震荡走弱，日均成交2.95万亿元
各指数走势：
- 上证综指：-1.0%
- 深证成指：-1.7%
- 创业板指：-2.0%
- 科创50：-4.7%
- 上证50：-1.9%
- 沪深300：-1.5%
- 中证500：-1.3%
- 中证1000：-0.8%
指数强弱分布：
- 上证综指 > 深证成指 > 创业板指 > 科创50
- 中证1000 > 中证500 > 沪深300 > 上证50
大小盘相关性：近30个交易日上证50指数与中证1000指数相关性录得0.63

波动与走势

波动率方面，各指数波动在较高水平
大盘股指一年走势显示波动较大
中盘股指一年走势相对稳定

基差与贴水

IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为126.96、123.94、82.72与51.27点
基差年化收益率分别为-12.68%、-12.52%、-14.31%与-14.91%
中小盘股指贴水走阔

估值分析

指数比价

上证50/中证500：0.35
沪深300/中证1000：0.58
沪深300/创业板指：1.22
科创50/创业板指：0.42

指数估值情况

当前各指数估值偏高，风险溢价率分别为：
- 上证50：7.3%
- 沪深300：5.2%
- 中证500：1.0%
- 中证1000：0.1%
配置角度：大盘股指较中小盘更具性价比

行业估值情况

PE(TTM,剔除负值)：
- 电子：74.84
- 建筑材料：37.12
- 综合：114.88
- 煤炭：20.26
- 机械设备：42.07
- 基础化工：27.32
- 银行：6.85
- 公用事业：20.93
- 建筑装饰：11.02
- 钢铁：18.21
- 汽车：25.14
- 环保：22.13
- 电力设备：34.90
- 通信：33.58
- 国防军工：60.03
- 计算机：48.77
- 农林牧渔：27.27
- 纺织服饰：19.66
- 房地产：11.39
- 石油石化：14.14
- 交通运输：15.67
- 家用电器：15.92
- 商贸零售：23.19
- 轻工制造：23.28
- 传媒：25.44
- 有色金属：21.19
- 医药生物：26.80
- 社会服务：31.50
- 美容护理：28.91
- 食品饮料：19.83
- 非银金融：9.66
PE分位数（2016年以来）：
- 电子：100%
- 建筑材料：99%
- 综合：99%
- 煤炭：88%
- 机械设备：83%
- 基础化工：81%
- 银行：80%
- 公用事业：74%
- 建筑装饰：72%
- 钢铁：72%
- 交通运输：46%
- 家用电器：44%
- 商贸零售：43%
- 轻工制造：43%
- 有色金属：32%
- 医药生物：26%
- 社会服务：25%
- 美容护理：22%
- 食品饮料：3%
- 非银金融：0%
2026E PE：
- 电子：63.22
- 建筑材料：36.35
- 综合：-199.59
- 煤炭：17.41
- 机械设备：41.40
- 基础化工：24.44
- 银行：6.77
- 公用事业：21.02
- 建筑装饰：13.40
- 钢铁：34.02
- 汽车：22.42
- 环保：33.93
- 电力设备：31.37
- 通信：30.61
- 国防军工：54.40
- 计算机：72.56
- 农林牧渔：42.25
- 纺织服饰：23.50
- 房地产：-10.64
- 石油石化：11.40
- 交通运输：14.71
- 家用电器：16.76
- 商贸零售：33.67
- 轻工制造：38.72
- 传媒：34.11
- 有色金属：15.09
- 医药生物：31.43
- 社会服务：43.02
- 美容护理：26.62
- 食品饮料：18.85
- 非银金融：9.06
PE涨幅：
- 电子：30%
- 建筑材料：29%
- 综合：-297%
- 煤炭：11%
- 机械设备：10%
- 基础化工：-16%
- 银行：5%
- 公用事业：16%
- 建筑装饰：24%
- 钢铁：24%
- 汽车：0%
- 环保：12%
- 电力设备：9%
- 通信：38%
- 国防军工：-2%
- 计算机：15%
- 农林牧渔：89%
- 纺织服饰：-5%
- 房地产：-98%
- 石油石化：-21%
- 交通运输：-13%
- 家用电器：14%
- 商贸零售：-10%
- 轻工制造：37%
- 传媒：0%
- 有色金属：-39%
- 医药生物：-7%
- 社会服务：8%
- 美容护理：-2%
- 食品饮料：-2%
- 非银金融：-17%