20260607-宝城期货-油脂周报_天气题材升温_菜油领涨油脂板块_12页_1mb

油脂周报总结

核心内容

本周油脂市场整体表现分化，菜油领涨，但豆油和棕榈油则呈现震荡偏弱走势。市场动态受到国际供需变化、天气因素、生物柴油政策及原油价格波动等多重影响。报告指出，尽管部分品种因政策利好短期走强，但基本面疲软和库存压力仍对价格构成压制。

主要观点

豆油

• 期价承压回落：此前上涨主要受美豆油生物柴油需求、原油价格上涨及宏观情绪提振。
• 基本面不乐观：国内进口大豆集中到港，油厂开机率高企，商业库存持续攀升，累库压力明显。
• 需求进入淡季：现货成交清淡，价格受外盘及原油波动影响较大，整体走势偏弱。
• 未来展望：若大豆到港压力持续，库存压力将进一步凸显，价格支撑减弱，呈现外盘驱动为主的震荡偏弱格局。

棕榈油

• 外强内弱格局：国际方面，马棕5月出口疲软，市场预期库存增长，基本面承压。
• 政策与天气支撑：印尼B50生物柴油政策和马来西亚B15计划为远期需求提供支撑，厄尔尼诺天气预期限制产量，限制价格下行空间。
• 国内供应压力：6-7月到港压力大，新增买船，进口利润修复后供应预期显著增加。
• 下游需求疲软：消费进入淡季，豆棕价差倒挂导致棕榈油性价比缺失，现货成交清淡、库存居高不下。
• 未来展望：尽管短期受政策支撑，但现实库存高企和近月到港压力将压制价格，市场呈现强预期与弱现实的博弈格局。

菜籽油

• 强势领涨油脂板块：因国际主产国天气扰动，ICE油菜籽期货大幅走强，刷新近三年新高。
• 进口成本支撑明显：加拿大春播延迟、欧盟产量下调及澳大利亚干旱担忧，推动进口成本上涨，支撑国内菜油价格。
• 国内基本面利空：随着进口菜籽到港增加，油厂开机率维持高位，菜油产量持续释放，市场累库压力逐步累积。
• 现货市场清淡：消费处于淡季，成交清淡。
• 未来风险：价格已处于高位，需警惕库存累库超预期及天气题材降温后的价格调整风险。

关键信息

国际动态

• 印度豆油进口创五个月新高：5月进口量达49.7万吨，环比增长38%，推动市场对豆油需求预期。
• 印尼B50政策：从7月1日起强制掺混50%棕榈油基生物柴油，提升国内棕榈油消费。
• 马来西亚B15计划：提供远期需求支撑。
• 厄尔尼诺天气预期：可能对棕榈油产量造成影响，限制价格下行空间。
• 澳大利亚干旱：威胁油菜籽产量，预计单产减少10%-20%，影响全球供应。

国内动态

• 豆油库存攀升：国内豆油商业库存持续增加，累库压力显著。
• 棕榈油库存小幅下降：但整体仍处于高位，现货成交清淡。
• 菜油库存逐步累积：随着进口菜籽到港增加，国内菜油库存压力逐步显现。

价格与成本

• 豆油进口成本：美国、巴西、阿根廷等国进口成本均有所波动，整体支撑豆油价格。
• 棕榈油进口成本：6-7月进口成本逐步修复，支撑国内价格。
• 菜籽油进口成本：加拿大菜籽进口成本显著上升，成为国内菜油价格的重要支撑。

图表与数据

现货价格

• 四级豆油张家港现货价格：8680元/吨，周比下跌120元。
• 24度棕榈油广州现货价：9450元/吨，周比下跌70元。
• 进口菜籽产菜油广东现货价：10230元/吨，周比上涨170元。

期价走势

• 豆油：收盘价8,440元/吨，周涨跌1.32%，成交量明显放量。
• 棕榈油：收盘价9,382元/吨，周涨跌2.19%，成交量放量。
• 菜籽油：收盘价9,990元/吨，周涨跌0.85%，成交量显著增长。

期现价差

• 豆油：活跃合约期现价差持续收窄。
• 棕榈油：期现价差波动较大，价格受进口成本影响显著。
• 菜籽油：期现价差受到进口成本支撑，短期走强。

库存数据

• 国内豆油库存：持续攀升，压力明显。
• 国内棕榈油库存：小幅下降，但整体仍偏高。
• 国内菜籽油库存：逐步累积，需关注后续变化。

总结

本周油脂市场表现分化，菜油领涨，但豆油和棕榈油因基本面疲软和库存压力，走势偏弱。国际政策和天气因素对价格有短期支撑，但需警惕基本面和库存变化带来的调整风险。建议投资者关注后续天气变化、进口成本波动及库存释放情况，谨慎操作。

（仅供参考，不构成任何投资建议）