20230212-广发期货-贵金属周报_美联储官员讲话维持鹰派_贵金属弱势震荡_29页_6mb

贵金属周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场在美联储官员的鹰派言论及美国经济数据的影响下，整体表现偏弱。黄金和白银价格均出现下跌，黄金维持在1850-1920美元区间波动，白银则创下了2个月新低。市场情绪受到美联储紧缩政策的持续影响，同时欧洲央行的鸽派信号对美元形成一定压制，但整体仍维持美元指数走强的趋势。

主要观点

黄金

• 后市展望：美国强势就业数据表明经济仍具韧性，叠加欧洲央行等货币宽松政策的预期，市场对贵金属的预期仍不明确。美联储官员的鹰派表态加剧了市场对通胀的担忧，导致黄金价格承压。
• 宏观经济面：美国就业市场强劲，但服务业景气度和房价仍对核心通胀形成支撑，需关注薪资增长放缓对消费的拖累。
• 美联储货币政策：2月如期加息25BP，鲍威尔暗示年内不会降息，利率终点预期维持在5%上方，抑制黄金上涨。
• 技术面：COMEX黄金跌破60日均线，MACD绿柱持续扩散，空头力量增强。
• 资金面：贵金属价格反弹使ETF持仓止跌，但整体仍处于低位，散户和长期资金兴趣有限。

本周策略：黄金短期维持在1850-1920美元（409-417元）区间波动，建议做多金银比。

白银

• 后市展望：白银金融属性利空增强，工业需求受经济衰退预期拖累，实物投资需求减少，导致银价跌幅扩大。
• 宏观金融属性：美元和实际利率仍对白银价格形成压制，市场情绪偏空。
• 金银比：金银比短期持续回升，表明黄金相对白银更具吸引力。
• 白银供需：国内白银产量受春节假期影响环比下降，但好于去年同期；出口和进口量均有所减少，显示海外需求疲软。
• 技术面：COMEX白银跌破60日均线，MACD绿柱扩张放缓但仍由空头主导。

本周策略：白银短期在23美元（5150元）下方维持偏弱震荡。

本周行情回顾

资金面与持仓分析

• 全球最大SPDR黄金ETF基金持仓量约为920.79吨，与上周持平。
• 全球最大SLV白银ETF基金持仓量约为15,046.7吨，环比增加226吨。
• CFTC黄金期货投机持仓净多头为157,673手，环比上升4,433手。
• CFTC白银期货投机持仓净多头为25,684手，环比减少5,784手。
• 散户和长期资金对贵金属的兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少抑制金融投资需求。

宏观基本面分析

• 美国1月新增非农就业人口达51.7万人，远超预期，失业率降至3.4%，创1969年以来新低，显示就业市场强劲。
• 1月美国消费者信心指数回升至64.6，通胀预期回落，但薪资增长仍具韧性。
• 美国12月CPI同比增速降至6%，核心CPI同比增速为5.7%，数据如期回落，但能源和住房价格仍具支撑。
• 美国PPI同比降至6.2%，环比由正转负，显示通缩压力逐步显现。
• 欧元区1月CPI回落至9.2%，核心CPI小幅上升至5.2%，通胀见顶回落，但货币紧缩政策仍需持续。
• 美元指数受美联储鹰派言论推动持续走强，突破103关口，欧元和英镑则小幅回升。

白银产业基本面分析

• 1月国内白银产量为1259.2吨，环比下降11%，但好于去年同期。
• 12月国内白银未锻造进口量为11.6吨，同比下降13.7%，环比减少46%；出口量为306.2吨，同比下降1.2%，环比减少32.9%。
• 12月电子制造工业增加值累计同比增7.6%，消费电子需求疲软未改善。
• 珠宝消费累计同比下降1.1%，反映疫情对消费的持续影响。
• 太阳能电池产量累计同比持续大增47.8%，光伏生产维持高位运行。
• 随着国内经济复苏预期增强，工业需求和珠宝消费有望回暖，对白银价格形成支撑。

总结

本周贵金属市场整体偏弱，黄金和白银均出现下跌。黄金在1850-1920美元区间震荡，白银创2个月新低。美联储持续鹰派表态使美元指数走强，抑制贵金属价格。欧洲央行的紧缩信号对市场情绪有所影响，但整体仍偏空。技术面显示黄金和白银均面临空头压力，而资金面则表明ETF持仓维持低位，投资兴趣有限。随着国内经济复苏预期增强，白银的工业和珠宝需求有望回暖，对价格形成支撑。