20220930-国金证券-黄金珠宝行业研究_全球培育钻批发价近三周企稳_三季报或分化_17页_2mb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告为黄金珠宝行业周报，重点分析了培育钻石与天然钻石的价格变动、行业行情回顾、板块估值变化、行业动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业研究参考。

主要观点

1. 培育钻石价格企稳，估值调整至历史低位

• 培育钻石价格：HTHP 0.5-1.99克拉各品级价格总体持平，CVD 0.7-1.99克拉价格普遍下跌20%，但个别品级有回升。
• 天然钻石价格：9月下旬中国天然钻价格回升，IDEX指数略有下降，主要受人民币贬值和国庆黄金周备货影响。
• 估值情况：截至9月30日，培育钻石板块动态市盈率49倍，自8月中旬高点回落42%，处于2022年以来5%分位，行业估值处于低位。
• 行业展望：美国培育钻需求稳健，三季报表现或分化，板块或迎来拐点。

2. 行情回顾

• 整体市场：上证综指、深证成指、沪深300分别下跌2.07%、2.07%、1.33%。
• 培育钻石：板块下跌4.88%，跑输大盘3.55PCT，板块处于中下游。
• 黄金珠宝：板块下跌3.10%，跑输大盘1.77PCT，板块处于中游。
• 个股表现：老凤祥、周大生涨幅居前，中国黄金、中兵红箭跌幅居前。

3. 数据跟踪

• 黄金价格：本周金价继续上行，白银、铂金价格下跌。
• 进口数据：8月黄金珠宝及天然钻进口增速转正，上海钻交所钻石进口额在6月修复。
• 零售数据：8月国内珠宝零售同比增长7.2%，美国珠宝零售同比增长18%，培育钻婚戒销量同比增长78%。

关键信息

培育钻石板块

• 价格企稳：培育钻价格进一步企稳，部分品级价格回升。
• 估值调整：板块估值调整至历史低位，但基本面显示头部企业毛坯出厂价仍坚挺。
• 投资建议：建议关注印度数据回暖，把握行业短期景气回升机会。中长期关注两条主线：1）全产业布局内化毛坯/裸钻价格波动；2）技术硬核、最后的王者。

天然钻石板块

• 价格变化：天然钻价格在9月下旬有所回升，IDEX指数本周环比下跌0.5%。
• 市场情绪：整体市场情绪受近期人民币贬值和节日备货影响。

行业动态

• 国内动态：
  • 菜百传世品牌首次亮相，推出八大产品系列。
  • 潮宏基8月新开设1间自营店。
  • 恒和集团营业收入和毛利增长，但股东应占溢利下降。
  • 香港资源控股营业收入增长，但毛利下降。
  • 金猫银猫引入生鲜电商业务，推动营收增长。
  • 海福德集团更名为域能控股。
  • 番禺区召开珠宝首饰产业链“链长制”推进会议。
  • 陈世英将在进博会推出大型个展。
• 海外动态：
  • 欧盟五国联合提案敦促停止从俄罗斯进口钻石。
  • 巴黎世家推出二手转售计划。
  • 苏富比奢侈品拍卖业务提升至整体业务量25%。
  • Gemfields业绩向好，彩色宝石矿商收入显著增长。
  • 佳士得将拍卖大克拉粉钻。
  • 北极加拿大钻石公司开采出大型黄色毛坯钻石。
  • ICRA预测印度成品钻石出口总额将下滑8%～10%。

上市公司公告

• 中国黄金：中信证券投资计划减持不超过3360万股。
• 豫园股份：推出第三期员工持股计划，收购高地资产管理100%股权。
• 力量钻石：向河南宝晶增资2.84亿元。
• 黄河旋风：终止非公开发行A股，申请流动资金借款及融资。

风险提示

• 终端零售不及预期：疫情反复及线下渠道受限可能影响销售表现。
• 疫情持续时间超预期：可能对黄金珠宝行业造成持续压力。
• 加盟渠道拓展不及预期：线下扩张受阻可能影响品牌利润增长。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%～15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%～5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

机构信息

• 分析师：罗晓婷，SAC执业编号：S1130520120001，邮箱：luoxiaoting@gjzq.com.cn
• 联系人：蔡昕妤，邮箱：caixy@gjzq.com.cn
• 公司地址：
  • 北京：中国北京西城区长椿街3号4层
  • 上海：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼
  • 深圳：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402
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