20240909-国投安信期货-聚烯烃周报_基差走强_超跌反弹_9页_1mb

基差走强 超跌反弹总结

核心内容概述

本报告分析了塑料和聚丙烯（PP）在近期的市场表现，包括供需情况、利润变化、价格走势及市场驱动因素。整体来看，市场在“金九银十”旺季预期下有所反弹，但受成本端疲软及宏观风险影响，整体仍偏谨慎。

塑料（PE）市场分析

供应情况

• 截至8月30日，聚乙烯社会样本仓库库存为67.66万吨，环比减少1.18万吨（-1.71%），同比增加17.53万吨（+17.53%）。
• 进口货仓库库存环比下降10%，同比增加28.57%。

需求情况

• 预计本周PE下游行业整体开工率提升0.66%，节假日带动交易氛围改善，包装企业有备货行为。

利润情况

• 油制成本为7969元/吨，煤制成本为7038元/吨，成本差为931元/吨。
• 油制LL利润为231元/吨，煤制LL利润为1102元/吨，利润差为-871元/吨。

驱动因素

• 需求端受“金九银十”旺季影响有所提升，但因原料价格下跌和利润压缩，采购心态仍谨慎。
• 供应端检修损失量小幅下滑，市场压力主要来自于原油价格持续走弱及宏观风险的忧虑。

聚丙烯（PP）市场分析

供应情况

• PP生产企业总库存环比上升6.99%，贸易商库存环比上升6.42%，港口仓库库存环比下降0.31%。
• 分品种来看，拉丝级库存环比上升19.45%，纤维级库存环比下降3.87%。

需求情况

• 塑编样本中大型企业原料库存天数上升7.53%，BOPP样本企业原料库存天数上升2.89%，PP管材样本企业原料库存天数上升4.09%。

利润情况

• 各工艺路线利润均有所修复，但整体仍为负值：油制-462元/吨，煤制-27元/吨，外采甲醇制-658元/吨，外采丙烯-115元/吨，PDH制-1013元/吨。

驱动因素

• 下游部分订单有所好转，但需求体量有限，市场支撑有限。
• 供应端随着短修装置重启，逐步趋向宽松。
• 主要矛盾仍在于成本端压力及宏观风险的担忧。

市场操作评级

• 聚丙烯（PP）：★★（趋势性上涨，行情正在盘面发酵）
• 塑料（PE）：☆☆☆（趋势性下跌，盘面可操作性不强）

价格与价差分析

期现价差

• 图2显示LL期现价差走势。
• 图3显示PP期现价差走势。

区域价格及价差

• 图4、图5、图6、图7分别展示了PP（拉丝级）和LLDPE在不同区域的价格及价差。

跨品种价差

• 图8、图9显示塑料和聚丙烯现货及期货主力合约价差。
• 图10至图13分别展示了不同品种之间的价差关系。

成本与毛利

• 图14、图15展示了PE不同原料来源的成本与毛利对比。
• 图16、图17展示了PP不同原料路线的成本与毛利对比。

石化排产情况

• 图18、图19、图20、图21、图22至图27分别展示了PP、PE、拉丝等品种的排产比例及跨期价差走势。

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