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聚烯烃周报总结（2022年7月10日）

核心内容概述

本报告由宝城期货研究所能源化工团队发布，分析了2022年7月上旬聚烯烃市场的走势、价格变化、进口利润、石化库存以及下游需求情况。整体来看，聚烯烃市场在当前环境下表现较为平稳，价格上行空间有限，主要受到下游需求疲软、新增产能释放以及上游成本支撑等因素影响。

主要观点

1. 价格走势

• LLDPE：主力2209合约周五收盘价为8357元/吨，较前一周结算价下跌22元/吨。
• PP：主力2209合约周五收盘价为8337元/吨，较前一周结算价下跌40元/吨。
• 基差与价差：LLDPE与PP基差继续下降，LLDPE基差降至42元/吨；PP09-01合约价差上涨27元/吨至54元/吨，LLDPE09-01合约价差上涨32元/吨至44元/吨。
• 现货价格：国内LLDPE市场主流价格8350-8700元/吨，HDPE市场主流价格8950-9150元/吨，LDPE市场主流价格10550-10900元/吨；PP市场主流价格在8300-8550元/吨区间。

2. 成本支撑

• 国际油价：因担忧经济衰退，布伦特原油09合约一度跌至99美元/桶，但随着EIA数据改善，反弹至107美元/桶。
• 油制聚烯烃利润：油制LLDPE利润上涨498元/吨至-680元/吨，油制PP利润上涨445元/吨至-2063元/吨，整体仍处于亏损状态。
• 甲醇制聚烯烃利润：甲醇制LLDPE利润上涨44元/吨至749元/吨，甲醇制PP利润上涨145元/吨至-386元/吨。

3. 进口利润与石化库存

• 进口利润：LLDPE进口利润回落43元/吨至-571元/吨，PP进口利润回落29元/吨至-155元/吨，整体仍呈倒挂状态。
• 石化库存：本周石化库存小幅下降，周五早库为70.5万吨，环比下降1万吨，但较去年同期增加2万吨。

4. 下游需求

• PE下游开工率：环比下降0.2个百分点至83.9%，其中农膜开工率增加2个百分点至38.0%，管材开工率下降0.2个百分点至45.2%，包装膜开工率下降3个百分点至61.7%。
• PP下游开工率：环比下降0.67个百分点至50.38%，塑编开工率下降1个百分点至44.00%，BOPP开工率下降0.61个百分点至62.11%，无纺布开工率下降1.33个百分点至45.67%，PP管材开工率下降0.22个百分点至44.22%。
• 需求表现：整体需求仍处于淡季，疫情对物流与需求仍有影响，订单难以放量。

5. 产能变化与生产影响

• 新增产能：PE方面，镇海炼化二期、鲁清石化、浙江石化二期等装置陆续投产；PP方面，浙江石化二期一线、大庆海鼎等装置量产。
• 装置停车：茂名石化原料罐着火，导致67万吨/年的PP和93万吨/年的PE装置停车；上海石化乙二醇装置发生火情，但聚烯烃装置暂未受影响，仅临时停车。

6. 交易策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP09
• 核心逻辑：需求不佳、新增产能释放
• 进出场点位：开仓8700元/吨，止盈8000元/吨，止损8900元/吨
• 盈亏比：3.5:1
• 交易周期：2022.06.19-2022.07.29
• 风险提示：原油大幅上涨、国内政策刺激利好需求

关键信息总结

结论

当前聚烯烃市场整体处于供需平衡偏弱的状态，下游需求尚未明显回升，且疫情对物流和终端需求仍有抑制作用。虽然国际油价有所波动，但对聚烯烃价格影响有限。新增产能的释放可能对市场形成压力，但部分装置因利润问题负荷较低，对价格形成一定支撑。总体来看，聚烯烃价格上行空间有限，市场走势偏弱，建议投资者关注成本变化与政策动向，谨慎操作。