20260325-冠通期货-原油日报_高开后震荡下行_3页_462kb

冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月25日原油市场的行情及基本面情况，指出当前原油市场受到中东局势、库存变化以及政策调整等多重因素影响，呈现震荡下行趋势。尽管有部分国家释放战略石油储备、放松制裁等措施缓解了短期供应压力，但霍尔木兹海峡的航运中断仍是主要扰动因素，市场仍存在较大波动风险。

主要观点

• 中东局势：伊朗原油产量和出口量占全球比重较大，霍尔木兹海峡的航运中断引发了中东产油国减产预期。虽然伊朗与美国达成部分协议，但以色列和伊朗的态度尚未明确，局势仍存在不确定性。
• 政策调整：美国放松对俄罗斯、委内瑞拉的制裁，并可能解除对伊朗原油的制裁，这些举措在一定程度上缓解了市场供应紧张局面。
• 库存变化：EIA数据显示，美国原油库存累库幅度超预期，但成品油库存去库明显，整体油品库存略有上升。
• 供需预期：EIA预计2026年全球石油产量略低于此前预期，而需求则有所上升。国际能源署（IEA）下调了全球原油供应和需求增长预期，认为中东冲突是造成供应中断的主要原因。
• 价格预测：EIA预测2026年布伦特原油价格将维持在较高水平，未来两个月可能高于95美元/桶，第三季度将回落至80美元/桶左右。

关键信息

1. 市场动态

• 原油期货主力合约2605下跌3.72%，至723.9元/吨。
• 持仓量减少1289手至54405手。
• 霍尔木兹海峡航运中断导致原油供应受阻，市场关注实际运量恢复情况。

2. 库存数据

• 美国原油库存增加615.6万桶，高于预期。
• 成品油库存去库明显，汽油库存减少543.6万桶，精炼油库存减少252.7万桶。
• 库欣原油库存增加94.4万桶。
• 美国原油产品四周平均供应量减少至2104.1万桶/日，较去年同期有所下降。

3. 产量与需求

• 美国原油产量在历史高位附近，周度产量减少1.0万桶至1366.8万桶/日。
• 汽油周度产量环比减少5.55%，柴油周度产量环比增加8.22%。
• OPEC2月原油产量增加16.4万桶/日，主要由委内瑞拉和伊拉克带动。
• IEA下调全球原油供应和需求增长预期，认为中东冲突是供应中断的主要原因。

4. 市场展望

• 原油价格在短期内仍面临较大波动风险，中东局势消息频繁，对价格扰动显著。
• 建议投资者保持谨慎，密切关注霍尔木兹海峡的航运恢复情况及后续政策动向。

基本面跟踪要点

投资建议

• 中东局势尚未明朗，市场情绪波动较大，建议投资者谨慎操作。
• 关注霍尔木兹海峡的实际运量变化及美国与伊朗的谈判进展。
• 供应端政策调整虽有缓解作用，但整体供应恢复仍需时间，短期内油价仍有下行压力。