> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌价分析总结：2026年4月20日 ## 核心内容 2026年4月17日，锌价在宏观和基本面因素的交织下呈现震荡偏强走势。整体来看，锌市呈现“外强内弱”的格局，主要受中东局势、澳洲炼油厂火灾以及国内外经济数据影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **宏观面波动** - **中东局势**：霍尔木兹海峡开而复关，黎以停火协议仅生效一天后便被破坏，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判，局势不确定性增加。 - **美国经济数据**：3月核心PPI低于预期，缓解市场对美联储加息的担忧，市场风险偏好有所修复。 - **美元走势**：美元回吐2月底以来涨幅，回落至98附近，利好伦锌。 ### 2. **基本面支撑** - **澳洲炼油厂火灾**：引发柴油短缺，进一步影响锌矿运输，加剧锌矿供应紧张预期。 - **澳洲锌矿出口**：占全球产量约10%，80%出口至中国，供应趋紧支撑锌价。 - **国内生产情况**：北方矿山复产，国产矿加工费相对抗跌；硫酸价格高位运行，炼厂利润有保障。 - **下游消费表现**：镀锌管厂满开工，铁塔订单支撑镀锌结构件需求；压铸锌合金出口中东订单较差，其他板块稳定；氧化锌消费平稳，企业开工环比小增。 - **库存水平**：社会库存小幅增加至25.93万吨，上期所库存增加1153吨，LME库存增加2825吨，库存压力仍存。 ### 3. **价格走势** - **沪锌主力合约（ZN2605）**：上周震荡偏强，最终收于24020元/吨，周度涨幅1.72%。 - **LME锌**：突破3400美元/吨一线压制，收于3429美元/吨，周度涨幅2.82%。 - **沪伦比值**：小幅回落至6.99，比价加速回落。 ### 4. **市场情绪与预期** - 短期市场情绪反复，宏观不确定性与基本面支撑并存。 - 锌价预计震荡为主，且维持外强内弱格局。 --- ## 关键信息 ### 一、交易数据 | 合约 | 4月10日 | 4月17日 | 涨跌 | 单位 | |------|---------|---------|------|------| | SHFE 锌 | 23,615 | 23,905 | 290 | 元/吨 | | LME 锌 | 3335 | 3420.5 | 85.5 | 美元/吨 | | 沪伦比值 | 7.08 | 6.99 | -0.09 | - | | 上期所库存 | 147383 | 144927 | -2456 | 吨 | | LME 库存 | 111,925 | 114,750 | 2825 | 吨 | | 社会库存 | 25.42 | 25.93 | 0.51 | 万吨 | | 现货升水 | -70 | -70 | 0 | 元/吨 | ### 二、行业要闻 1. **加工费**：国产锌精矿加工费报1250元/金属吨，环比减少100元/金属吨；进口矿加工费报-28.5美元/干吨，环比减少9.25美元/干吨。 2. **全球锌板供需**：2026年2月全球锌板供应短缺6.44万吨，1-2月短缺1.07万吨。 3. **秘鲁出口数据**：2026年1月秘鲁出口锌10.48万吨。 4. **澳洲炼油厂火灾**：Viva Energy炼油厂火灾导致部分停产，承担澳洲约50%柴油产能。 5. **矿山产量**：Kipushi选厂2026年第一季度锌精矿产量创历史新高，达6.5万吨；First Majestic Silver一季度锌产量约1,540万磅。 --- ## 风险因素 - **宏观风险扰动**：中东局势不确定性可能影响市场情绪。 - **供应大幅增加**：若锌矿供应恢复或增加，可能对价格形成压力。 --- ## 投资咨询信息 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 --- ## 联系方式 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路158号306室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 - 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室 - 电话：025-57910813 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 --- ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。