20220419-中航证券-登海种业-002041.SZ-2021年年报点评_量价齐升望延续_生物育种迎机遇_3页_342kb

登海种业（002041）2021年年报点评总结

核心内容

登海种业（002041）发布2021年年报，展现出强劲的业绩增长。公司作为玉米种子行业的龙头企业，受益于种植业景气和生物育种商业化进程，业务量价齐升，未来增长可期。分析师彭海兰与陈翼对登海种业进行点评，认为其具备良好的投资价值，并给予“买入”评级。

主要观点

• 行业景气度提升：2021年，全球疫情对供应链的扰动推动了农产品价格上扬，玉米价格涨幅显著，全年均价上涨30.4%。玉米行情带动了种植户的种粮意愿，玉米用种需求上升，种子价格随之抬升。

• 公司业绩表现亮眼：2021年，公司实现营业收入110,072.70万元，同比增长22.20%；利润总额同比增长247.01%；归属于上市公司股东的净利润同比增长128.33%。其中，玉米种销售收入达9.78亿元，占整体收入的88.89%，同比增长24.66%。

• 业务量价齐升：2021年，公司种子产量同比增长103.16%，显示出业务规模的快速扩张。同时，受益于成本上升和供需关系，种子价格有望继续上涨，公司盈利空间进一步扩大。

• 生物育种商业化机遇：2022年1月，涉及生物育种的四部规章正式生效，标志着生物育种产业化应用进入新阶段。登海种业已提前布局，与大北农开展性状合作，储备优势品种，为未来商业化推广做好准备。

• 未来增长预期明确：分析师预计公司2022-2024年归母净利润分别为309.60百万元、466.34百万元、470.12百万元，EPS分别为0.35元、0.53元、0.53元。对应PE分别为72.39倍、48.06倍、47.68倍，给予“买入”评级。

关键信息

基本数据（2022/4/18）

• 总市值：215.60亿元
• 流通市值：215.60亿元
• 总股本：880.00百万股
• 流通股本：880.00百万股
• 12个月价格区间：14.88/24.75元

财务预测（单位：百万元）

财务比率（单位：%）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资建议

登海种业作为玉米种子行业龙头企业，受益于行业景气度提升及生物育种商业化进程，未来业绩增长可期。公司具备良好的盈利能力与增长潜力，分析师建议投资者关注其未来发展前景，并给予“买入”评级。

风险提示

• 公司所处行业受政策、市场及天气等因素影响较大。
• 生物育种商业化进程可能受到监管、技术及市场接受度等多重因素影响。
• 投资者需自行判断并承担投资风险。

免责声明

本报告由中航证券研究所发布，仅供投资者参考，不构成投资建议。报告内容及观点仅代表分析师个人见解，不构成中航证券及关联公司的立场。投资者不应仅依赖本报告作出投资决策，而应结合自身判断与市场变化。中航证券不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。