20240223-国泰期货-股指对冲周报_6页_707kb
报告摘要
股指对冲周报总结（2024年2月23日）
一、核心内容概述
本周A股市场在春节长假后强势反弹，上证指数实现8连阳，成功收复3000点关口，各主要指数均呈现上涨趋势。市场情绪回暖，成交量放大，外资积极介入，2月净买入额已超300亿元。市场修复动力增强，内生动能逐步主导行情。此外，AI概念成为市场新热点，推动了整体市场情绪。
二、股指期货基差分析
1. 基差变动情况
本周各股指期货合约基差整体呈现回升态势，主要受指数行情和现货情绪影响。以下为各合约基差变动概览：
| 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 | 指增年化收益 |
|---|---|---|---|---|
| IF2403 | -11.33 | -2.74 | +8.59 | 2.8% |
| IF2404 | 4.87 | -6.94 | -11.81 | 2.8% |
| IF2406 | -36.13 | -19.54 | +16.59 | 3.2% |
| IF2409 | -75.93 | -53.74 | +22.19 | 4.1% |
| IH2403 | -16.58 | -0.81 | +15.77 | 2.1% |
| IH2404 | -3.18 | -0.21 | +2.97 | 1.7% |
| IH2406 | -26.58 | -14.41 | +12.17 | 3.3% |
| IH2409 | -53.18 | -42.61 | +10.57 | 4.5% |
| IC2403 | -39.63 | -11.71 | +27.92 | 5.1% |
| IC2404 | -116.23 | -30.11 | +86.12 | 5.1% |
| IC2406 | -119.83 | -90.71 | +29.12 | 6.7% |
| IC2409 | -203.03 | -154.71 | +48.32 | 6.5% |
| IM2403 | -12.70 | -8.67 | +4.03 | 4.2% |
| IM2404 | -83.70 | -41.67 | +42.03 | 6.5% |
| IM2406 | -106.10 | -123.47 | -17.37 | 8.5% |
| IM2409 | -183.10 | -211.07 | -27.97 | 8.3% |
2. 考虑分红后的基差情况
| 合约代码 | 收盘价 | 考虑分红后的基差 | 预期总分红点数 | 年化升贴水幅度 |
|---|---|---|---|---|
| IF2403 | 3487.00 | -2.74 | 0.00 | -1.37% |
| IF2404 | 3482.80 | -6.31 | 0.64 | -1.18% |
| IF2406 | 3470.20 | 18.30 | 37.84 | 1.61% |
| IF2409 | 3436.00 | 42.64 | 96.38 | 2.12% |
| IH2403 | 2432.60 | -0.81 | 0.00 | -0.58% |
| IH2404 | 2433.20 | -0.21 | 0.00 | -0.06% |
| IH2406 | 2419.00 | 17.15 | 31.55 | 2.16% |
| IH2409 | 2390.80 | 39.28 | 81.89 | 2.81% |
| IC2403 | 5186.00 | -11.71 | 0.00 | -3.92% |
| IC2404 | 5167.60 | -29.46 | 0.65 | -3.69% |
| IC2406 | 5107.00 | -32.59 | 58.12 | -1.92% |
| IC2409 | 5043.00 | -54.36 | 100.35 | -1.82% |
| IM2403 | 5217.00 | -8.59 | 0.08 | -2.86% |
| IM2404 | 5184.00 | -41.19 | 0.48 | -5.14% |
| IM2406 | 5102.20 | -71.78 | 51.69 | -4.21% |
| IM2409 | 5014.60 | -132.05 | 79.02 | -4.39% |
3. 成交量与持仓变化
- IF：日均成交量115,000手，环比下降35.5%；持仓量266,223手，环比下降3.3%
- IH：日均成交量69,119手，环比下降31.6%；持仓量128,486手，环比上升1.8%
- IC：日均成交量129,800手，环比下降53.7%；持仓量277,668手，环比下降14.7%
- IM：日均成交量202,679手，环比下降44.3%；持仓量274,203手，环比下降3.0%
4. 基差走势图示
- 图1至图12展示了各股指期货合约的基差走势，包括日均基差、基差锥、20交易日基差等，反映市场情绪和预期变化。
三、对冲盈亏分析
1. 对冲盈亏变化
| 合约代码 | 上周对冲盈亏 | 本周对冲盈亏 |
|---|---|---|
| IF2403 | 0.00 | -8.59 |
| IF2404 | - | +11.81 |
| IF2406 | 0.00 | -16.59 |
| IF2409 | 0.00 | -22.19 |
| IH2403 | 0.00 | -15.77 |
| IH2404 | - | -2.97 |
| IH2406 | 0.00 | -12.17 |
| IH2409 | 0.00 | -10.57 |
| IC2403 | 0.00 | -27.92 |
| IC2404 | - | -86.12 |
| IC2406 | 0.00 | -29.12 |
| IC2409 | 0.00 | -48.32 |
| IM2403 | 0.00 | -4.03 |
| IM2404 | - | -42.03 |
| IM2406 | 0.00 | +17.37 |
| IM2409 | 0.00 | +27.97 |
2. 对冲盈亏趋势图
图13至图16展示了各股指期货合约60交易日的累计对冲盈亏走势，反映市场对冲策略的盈亏表现。
四、主要观点与关键信息
- 市场表现：节后市场强势反弹，上证指数8连阳，各指数均有上涨，流动性危机有所缓解。
- 基差变化：基差整体回升，IH和IF远端合约年化升水，IC和IM当季合约贴水收窄。
- 对冲策略：当前市场趋势显示，近端远端组合持仓对冲可能更具操作价值。
- 市场驱动因素：指数行情、现货情绪及量化策略调整是基差变化的主要驱动。
- 政策与数据支持：1月货币信贷数据超预期，LPR调降，证监会规范量化交易，市场环境逐步改善。
五、风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 本报告不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力进行决策。
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
- 投资者应自行关注市场动态及政策变化，合理评估风险。
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