20250310-国投期货-大类资产运行周报_关税政策不确定性仍存_风险资产走势分化_9页_1mb

2025年3月大类资产运行周报总结

核心内容

2025年3月3日至3月7日当周，全球及国内市场大类资产表现分化，主要受到非农就业数据、关税政策不确定性、宏观政策落地及经济数据变化等因素影响。

全球大类资产表现情况

主要观点

• 美元指数大幅回落：美元指数周度下跌3.41%，显示市场对美国经济前景的担忧。
• 债市上涨：全球债券指数上涨0.52%，10年期美债收益率上涨8BP至4.32%，表明市场风险偏好下降。
• 股市商品分化：股市表现分化，商品市场整体回落，其中国际油价持续下跌。

关键信息

• 非农数据不及预期：美国2月新增非农就业人数低于预期，加剧市场不确定性。
• 关税政策反复：美国关税政策的不确定性对市场情绪产生负面影响。
• 商品市场：OPEC+增产叠加关税政策变动，导致国际油价回落，工业品及贵金属价格上涨，农产品价格涨跌互现。

国内大类资产表现情况

主要观点

• 股市上行：A股主要宽基指数整体上涨，港股市场表现强劲。
• 债市商品回落：债市周度有所回落，商品市场延续跌势。

关键信息

• PMI数据：2月中国财新制造业PMI为50.8%，服务业PMI为51.4%，显示经济保持扩张态势。
• 出口与进口：以美元计价，中国1-2月出口增速回落，进口增速转负。
• 两会影响：政策预期落地，推动股市上涨，但债市与商品市场表现疲软。
• 商品市场：有色板块涨幅居前，能源板块表现不佳。

大类资产价格展望

主要观点

• 关注宏观数据：近期国内外宏观政策阶段性落地，市场关注点或将转向近期数据表现。
• 数据驱动趋势：需密切关注国内外宏观数据的发布，以判断资产价格走势。

关键信息

• 市场情绪变化：随着政策落地，市场情绪或有所改善，但需警惕数据表现不及预期带来的波动。

风险提示

• 美国通胀数据改善不及预期：若美国通胀数据未能如预期般改善，可能对市场造成进一步压力。

主要资产变动数据（3月3日—3月7日）

国内资产变动数据（3月3日—3月7日）

总结

整体来看，全球市场在非农数据不佳及关税政策不确定性的影响下，呈现债市上涨、股市商品分化的特点。国内市场则因两会政策落地和PMI数据向好，股市上行，但债市与商品市场表现较弱。未来需重点关注国内外宏观数据变化，以判断资产价格走势。