20210825-中泰证券-苏文电能-300982.SZ-业绩增长超预期_股权激励计划出台保障长期发展_4页_635kb

报告摘要

苏文电能（300982.SZ）公司点评总结

核心内容概览

苏文电能（300982.SZ）是一家稀缺的一站式电能服务商，业务涵盖电力咨询设计（E）、电力设备供应（P）、电力安装集成（C）、智能运维运营（O）等电力服务全产业链环节。公司凭借多年技术积累和一体化经营模式，竞争优势显著，业绩表现超预期，未来发展潜力较大。

主要观点

业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营业收入7.27亿元，同比增长38.40%；归母净利润1.28亿元，同比增长60.05%；扣非归母净利润1.14亿元，同比增长46.45%。公司盈利能力持续增强。
省外拓展驱动增长：公司省外业务拓展顺利，多个重点市场如上海、山东、天津、安徽、内蒙古、深圳均实现快速增长。同时，通过优化管理降低了营业成本，毛利率同比增长1.62%。
一站式服务优势明显：公司率先打通电力工程全部业务链条，打造一站式解决方案，提供综合服务能力，行业竞争优势突出。
新能源布局加速：公司设立全资子公司，切入光伏、风电等新能源发电项目的设计、建设与运维，抢占市场先机。随着“双碳”目标的推进，分布式光伏储能、新型储能等业务将为公司打开新的增长空间。
股权激励计划出台：公司拟向不超过191人发行300万股限制性股票，授予价格为29.44元/股。激励计划旨在绑定核心团队，保障中长期发展，推动业绩持续增长。业绩考核指标设定为2021-2023年收入复合增长率不低于25%。
盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营业收入分别为18.59亿元、24.28亿元、31.62亿元，同比增长分别为35.79%、30.61%、30.26%；归母净利润分别为3.32亿元、4.46亿元、5.88亿元，同比增长分别为39.63%、34.42%、31.96%；EPS分别为2.36元、3.18元、4.19元，对应PE分别为32.10倍、23.88倍、18.10倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(亿元)	9.90	13.69	18.59	24.28	31.62
净利润(亿元)	1.27	2.37	3.32	4.46	5.88
毛利率	29.28%	29.8%	29.8%	30.4%	30.1%
净利率	12.9%	17.3%	17.8%	18.4%	18.6%
P/E	83.60	44.82	32.10	23.88	18.10
P/B	22.22	14.87	10.16	7.13	5.11
PEG	1.61	1.27	0.45	0.46	0.51

投资评级说明

评级	说明
买入	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
增持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
持有	预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
减持	预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上