20230329-兴证国际证券-中国人民保险集团-01339.HK-财险业务是业绩经营亮点_4页_513kb

中国人民保险集团（01339.HK）总结

核心内容

中国人民保险集团（01339.HK）是一家综合性保险集团，旗下拥有财险、寿险、健康险等多个子公司，其中财险业务是其主要业绩增长点。截至2023年3月28日，公司股价对应2022年PB为0.46倍，显示出一定的估值吸引力。

主要观点

• 财险业务表现强劲：人保财险在2022年实现总保费收入4,875.33亿元，同比增长8.5%，市场份额达32.7%，稳居行业首位。综合成本率降至97.6%，同比下降2.0个百分点，显示经营效率提升。
• 盈利水平持续增长：2022年集团实现税前利润411.40亿元，同比增长15.6%；净利润344.28亿元，同比增长13.4%；归属于母公司股东净利润244.77亿元，同比增长14.0%。
• 业务结构优化：非车险业务占比提升至44.4%，整体业务结构更加均衡。人身险业务虽增长放缓，但通过中高价值型产品销售，普通型寿险原保费收入同比增长15.7%。
• 投资收益稳定：集团实现总投资收益551.7亿元，总投资收益率为4.6%。第三方资产管理规模增长显著，组合类资管产品规模达2,459亿元，同比增长71.9%。
• 重视股东回报：2022年派发现金股息每10股1.66元，同比增长1.2%，股息支付率达30.0%。

关键信息

市场数据

• 市场数据日期：2023.03.28
• 收盘价（港元）：2.63
• 总股本（亿股）：87.26
• 港股股本（亿股）：442.24
• 港股市值（亿港元）：229.50
• 总市值（亿港元）：1,163.09
• 净资产（亿元）：3,009.53
• 总资产（亿元）：15,091.43
• 每股净资产（元）：5.01

财务指标（2019A-2022A）

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增速不达预期
• 公司经营风险
• 保险行业政策改变

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
  • 无评级：由于无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确评级

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
  • 回避：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数

分析师信息

• 分析师：张博
• 邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn
• SFC编号：BMM189
• SAC编号：S0190519060002

信息披露

• 本公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。

投资银行业务关系

• 与多家企业存在投资银行业务关系，包括但不限于：JinJiangRoad&BridgeConstructionDevelopmentCoLtd、福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、海宁市城市发展投资集团有限公司、南洋商业银行有限公司等。

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